ความสูญเสียชั่วคราว (Impermanent Loss)

หลักการทำงาน

ในพูลของระบบผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติ เทรดเดอร์จะซื้อโทเคนที่ราคากำลังขึ้นออกจากพูล และขายโทเคนที่ราคากำลังลงเข้าพูล ผลก็คือพูลจะเหลือโทเคนที่ราคาขึ้นน้อยลง และมีโทเคนที่ราคาลงมากขึ้น เมื่อผู้ให้สภาพคล่องถอนออก จะได้โทเคนคืนในสัดส่วนที่ต่างจากตอนฝาก และโทเคนชุดนั้นมีมูลค่าน้อยกว่าโทเคนเดิมหากถือไว้เฉย ๆ

สำหรับพูลผลคูณคงที่มาตรฐานแบบ 50/50 ความสูญเสียขึ้นอยู่กับว่าอัตราส่วนราคาขยับไปมากเพียงใดเท่านั้น ไม่ขึ้นกับทิศทาง: ความสูญเสียชั่วคราว = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1 โดย r คืออัตราส่วนราคาใหม่หารด้วยอัตราส่วนราคาเดิม ราคาที่เพิ่มขึ้นเท่าตัว (r = 2) ให้ผลประมาณ −5.7% ราคาที่เพิ่มขึ้น 4 เท่า (r = 4) ให้ผล −20% และราคาที่ลดลงครึ่งหนึ่ง (r = 0.5) ให้ผล −5.7% เท่ากับกรณีเพิ่มขึ้นเท่าตัว พูลที่ใช้น้ำหนักแบบอื่นหรือใช้สภาพคล่องแบบกระจุกตัว (concentrated liquidity) จะใช้สูตรต่างออกไป

ความสูญเสียนี้เรียกว่าชั่วคราว เพราะจะลดลงหากอัตราส่วนกลับไปที่จุดเริ่มต้น และจะกลายเป็นความสูญเสียจริงเมื่อผู้ให้สภาพคล่องถอนออกที่อัตราส่วนที่ต่างไป ค่าธรรมเนียมการซื้อขายที่พูลได้รับอาจชดเชยได้บางส่วน ทั้งหมด หรือไม่ได้เลย ผลตอบแทนที่แสดงไว้ของพูลจึงไม่ใช่ผลลัพธ์สุทธิของผู้ให้สภาพคล่อง