Mevcut stablecoin ödül programları, ABD Para Birimi Denetleme Ofisi’nin (OCC) 21 Ekim 2026’da yayımladığı GENIUS Act kapsamındaki nihai kuralı uyarınca otomatik korumadan yararlanmayacak. Kural, uzun süredir devam eden borsa teşviklerinin hâlihazırda yasaya uygun olduğu varsayımını reddediyor ve bu programların nasıl değerlendirileceğini duruma göre incelemeye bırakıyor. Kuralın 18 Ocak’ta yürürlüğe girmesi planlanıyor; diğer federal kurumlar ise stablecoin çerçevesinin kendi bölümlerini hâlâ geliştiriyor.

Öne Çıkanlar

  • OCC, GENIUS Act’ten önce başlatılan ödül programlarının, ihraççı tarafından ödenen getiriyi yasaklayan hükme uygun olduğunu varsaymayacak.
  • Düzenleyici, kısmen stablecoin tutmak, kullanmak veya elde bulundurmak dışındaki nedenlerle ödenen ödüllerin yasağın dışında kalabileceğini belirtti ancak örnek vermedi.
  • Nihai kural ayrıca ihraç ve saklama gereklilikleri getiriyor ve rezerv standartlarını gözden geçiriyor; diğer kurumların uygulama çalışmaları henüz tamamlanmadı.

İçindekiler

Nihai kural stablecoin ödülleri açısından ne anlama geliyor?

OCC, Kongre’nin konudan haberdar olmasının izin verildiği anlamına geldiği yönündeki savı açıkça reddetti. Nihai kuralda, “Kongre’nin bu ödül programlarından haberdar olmuş olabileceği gerçeği, Kongre’nin bunları izin verilen uygulamalar olarak onayladığı anlamına gelmez” denildi.

Bu tutum önem taşıyor; çünkü kripto sektörü GENIUS Act’i, ikincil platformlar üzerinden sunulan bazı teşviklere izin verdiği şeklinde yorumladı. Nihai kural bu düzenlemelere genel bir onay vermiyor. Bunun yerine, uyum değerlendirmesinde her bir programın yapısını ve koşullarını merkeze alıyor.

BaşlıkAyrıntılar
Mevcut ödül programlarıBir programın GENIUS Act’ten önce başlamış olması, uyum karinesi veya özel muamele sağlamaz.
Ödüllerin değerlendirilmesiÖdemenin amacı, yasal yasağın uygulanmasında belirleyici olacak şekilde duruma göre inceleme.
OCC kuralının zamanlamasıNihai kural 21 Ekim 2026’da yayımlandı; 18 Ocak’ta yürürlüğe girmesi planlanıyor.
Rezerv gereklilikleriGünlük likidite ve karşı taraf güvenceleriyle desteklenen, ilkelere dayalı çeşitlendirme ve yoğunlaşma standartları.
Daha kapsamlı uygulamaHazine Bakanlığı, Federal Rezerv ve FDIC’nin kural çalışmaları sürüyor; Banka Gizliliği Yasası gereklilikleri ayrıca ele alınıyor.

Bir ödemenin amacı neden önemli?

GENIUS Act, ihraççıların “yalnızca söz konusu ödeme stablecoin’inin tutulması, kullanılması veya elde bulundurulmasıyla bağlantılı olarak” yaptığı ödemeleri yasaklıyor. OCC, “yalnızca” ifadesinin önemli bir sınır oluşturduğunu belirtti: En azından kısmen başka nedenlerle verilen bir ödül bu yasağın dışında kalabilir.

Ancak kurum, hangi düzenlemelerin bu kapsama gireceğini gösteren örnekler sunmadı. Kurum, “herhangi bir özel düzenlemenin olgularına ve koşullarına yasanın metnini uygulayacağını” söyledi. Bu nedenle ayrım, ödül veya teşvik gibi genel bir etiketten ziyade programın fiili yapısına bağlı olacak.

Nihai kural, kısıtlamaları ihlal ettiği varsayılan faaliyetleri belirleyen taslak “çürütülebilir karineleri” de kaldırdı. Bu kararlar birlikte, uygulamadaki değerlendirmeyi örnek kategorilerden uzaklaştırıp tek tek incelemeye yöneltiyor. Ancak bu, mevcut borsa programlarının tümüne izin verildiği ya da tümünün yasaklandığı anlamına gelmiyor.

Mevcut teklifler riskin boyutunu nasıl gösteriyor?

PayPal, PYUSD kullanıcılarına %4 getiri sunuyor; Coinbase One, USDC pozisyonlarında %3,75; Kraken+ aboneleri ise USDG hesaplarında %4,5’e varan getiri elde edebiliyor. Bu teklifler, OCC’nin herhangi bir belirli programın uyumlu olduğuna karar verdiği anlamına gelmiyor.

Bankalar, stablecoin teşviklerinin iş modellerinin temelini oluşturan mevduatları tehdit ettiğini savundu. Dijital Varlık Piyasası Açıklığı Yasası (Digital Asset Market Clarity Act) aracılığıyla değişiklik talep ettiler ancak süregelen anlaşmazlık nedeniyle tasarı geçen ay Senato’daki kritik bir oylamada ilerleyemedi.

OCC, olası yasal değişiklikleri beklemeyi reddetti. Kurum, “Bu tür bir mevzuat kabul edilene kadar OCC, yürürlüğe konduğu şekliyle GENIUS Act’in getiri yasağını uygulamalıdır” dedi. Dolayısıyla programlarını şimdi değerlendiren şirketler için geçerli ölçüt, kabul edilmemiş müzakere edilmiş bir değişiklik değil, mevcut yasa olmaya devam ediyor.

İhraç, saklama ve rezervlerde de değişiklik var

Ödüller nihai kuralın yalnızca bir bölümünü oluşturuyor. Ulusal bankaları ve tröstleri denetleyen OCC, düzenlemeye tabi şirketlerin ve yabancı şirketlerin ABD’de stablecoin ihraç edebilmesi için bir süreç oluşturdu; ayrıca saklamaya ve ihraççıların üçüncü taraf borsalarla ilişkilerine ilişkin gereklilikler belirledi.

Kurum, taslaktan nihai kurala geçerken rezerv çeşitlendirmesi ve yoğunlaşmasına yaklaşımını da değiştirdi. Asgari günlük likidite gereklilikleri ve tek bir karşı tarafa aşırı maruz kalmayı önlemeye yönelik sınırlarla desteklenen, ilkelere dayalı bir yaklaşım benimsediğini belirtti.

OCC yetkilileri, bu çerçevenin topluluk bankaları dâhil kurumlara stablecoin’lere katılma fırsatı yaratacağını söyledi. Bu ifade, erişimin amaçlanan kapsamını anlatıyor; belirli kurumların onay aldığı veya yeni çerçeve kapsamında token ihraç etmeye başladığı anlamına gelmiyor.

Uygulama neden henüz tamamlanmadı?

OCC, yasa kapsamında nihai kural yayımlayan ilk federal bankacılık düzenleyicisi olsa da bu adım uygulama sürecini tamamlamıyor. Hazine Bakanlığı, Federal Rezerv ve Federal Mevduat Sigorta Kurumu’nun (FDIC) ayrı kural çalışmaları sürüyor; düzenleyiciler yasanın yıl ortası son tarihini kaçırdı.

Kalan çalışmalar, birbirinden ayrı sorumlulukları kapsıyor. FDIC, eyalet sözleşmeli kurumlara yönelik kurallar önerirken Federal Rezerv’in taslakları, sermaye ve rezerv standartları da dâhil olmak üzere stablecoin ihraç etmeyi planlayan üye banka iştiraklerini ele alıyor. Hazine Bakanlığı’nın çalışmaları yabancı ihraççıların nasıl değerlendirileceğini de kapsıyor.

OCC kuralı, Banka Gizliliği Yasası kapsamındaki bileşenleri Hazine Bakanlığı’nın diğer birimlerine bırakıyor. Mali Suçları Uygulama Ağı (FinCEN) ile Yabancı Varlıkların Kontrolü Ofisi’nin (OFAC) ortak taslağı, işlemleri durdurma veya dondurma imkânı gibi kontrolleri ele aldı.

Sonuç

OCC’nin nihai kuralı, mevcut ödüllere genel onay vermeden stablecoin ihracı için bir çerçeve oluşturuyor. Borsalar, bir programın uzun süredir yürürlükte olmasını uyum kanıtı olarak değerlendiremez; daha geniş federal düzenleme çerçevesi ise henüz tamamlanmadı.

Daha Fazla Haber Okuyun

FinanceVelix’ten daha fazla haber

Yasal Uyarı

Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amaçlıdır; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı niteliği taşımaz. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.