BHG’nin 2026’nın üçüncü çeyreğindeki kârlılığı iyileşti. Düzeltilmiş faaliyet kârı %32 artarak 122 milyon SEK’e ulaşırken satışlar %11,7 yükselerek 2,9 milyar SEK oldu. 23 Ekim’de açıklanan sonuçlar, her üç iş segmentinde büyüme ve daha düşük kaldıraç oranı gösterdi; ancak kur hareketleri ve teslimat maliyetleri marjlar üzerinde baskı yaratmayı sürdürdü.
Öne Çıkanlar
- Organik satışlar %9,3 büyüyerek üst üste sekizinci çeyrekte pozitif organik büyüme kaydetti.
- Kur, navlun ve son kilometre teslimat maliyetlerinden kaynaklanan baskıya rağmen düzeltilmiş faaliyet marjı %4,2’ye yükseldi.
- Faaliyetlerden nakit akışı 92 milyon SEK’e çıkarken kaldıraç oranı bir yıl önceki 3,4 kattan 2,1 kata geriledi.
İçindekiler
- BHG’nin kârlılığı, satışların maliyetlerden hızlı artmasından fayda sağladı
- Tüm segmentler iyileşirken büyümeye Value Home öncülük ediyor
- Mevsimsel stok talebi öncesinde nakit yaratımı iyileşiyor
- Kur baskısı ve platform takvimi izlenmesi gereken başlıklar
- Sonuç
BHG’nin kârlılığı, satışların maliyetlerden hızlı artmasından fayda sağladı
Faiz ve vergi öncesi düzeltilmiş kâr, bir yıl öncesine göre yaklaşık 30 milyon SEK arttı. Düzeltilmiş FVÖK marjı 0,7 yüzde puan yükselerek %4,2’ye çıktı ve BHG’nin yıllık bazda kârlılığını iyileştirme serisi 12 çeyreğe ulaştı.
Satış büyümesi, maliyet tabanındaki genişlemeyi geride bıraktı. Son 12 aylık satışlar 2024’ün dördüncü çeyreğinden bu yana %12,5 artarken organizasyonel maliyetler %1,7 yükseldi. Bu fark, şirketin artan gelirini daha hızlı faaliyet kârı büyümesine dönüştürmesine yardımcı oldu.
Üst Yönetici Gustaf Ohrn, yapay zekâ gibi verimlilik araçlarının desteğiyle organizasyonel maliyet artışını sınırlı tutmanın uzun vadeli bir hedef olduğunu belirtti. Çeyreklik değişimlerin farklılık gösterebileceği konusunda uyarıda bulunan Ohrn, yakın dönemdeki maliyet artış oranının sabit bir tahmin olmadığını vurguladı.
BHG’nin Temmuz–Eylül 2026 raporlama takvimi, sonuçların 23 Ekim’de saat 07:00 CEST’te yayımlanmasını; İngilizce konferans görüşmesi ve internet yayınının ise saat 10:00 CEST’te yapılmasını öngörüyordu.
| Kalem | Ayrıntılar |
|---|---|
| Value Home | Satışlar %20,5 arttı; düzeltilmiş FVÖK marjı %6,0 oldu. |
| Premium Living | Satışlar çift haneli oranda arttı; düzeltilmiş FVÖK marjı %2,2’den %3,8’e yükseldi. |
| Home Improvement | Organik satışlar bir yıl önceki %14,1’e kıyasla %3,9 arttı; düzeltilmiş FVÖK marjı %4,6 oldu. |
Tüm segmentler iyileşirken büyümeye Value Home öncülük ediyor
Her üç segment de daha yüksek satışlara ve iyileşen kârlılığa katkıda bulundu. Mobilya talebinin desteğiyle Value Home yılın en güçlü satış büyümesini kaydederken, en büyük marj iyileşmesi Premium Living’de görüldü.
Tüm önemli coğrafi pazarlarda büyüme kaydedildi. Doğu Avrupa ve Norveç özellikle güçlü performans gösterirken en büyük pazar olan İsveç %4 büyüdü. Yönetim, İsveç’te karşılaştırma bazının zorlu olduğunu ve yenileme vergi indirimlerinin desteğinin azaldığını belirtti. Finlandiya en zorlu pazar olmaya devam etse de büyüme kaydetti.
Mevsimsel stok talebi öncesinde nakit yaratımı iyileşiyor
Çeyreklik faaliyetlerden nakit akışı bir yıl önceki 52 milyon SEK’ten 92 milyon SEK’e yükseldi; böylece ilk dokuz aydaki toplam 380 milyon SEK’e ulaştı. İşletme sermayesi 150 milyon SEK’lik negatif etki yarattı. Kasım ayındaki Black Month kampanyaları için stok oluşturulması nedeniyle bu etki, önceki yıla genel olarak paralel gerçekleşti.
Eylül sonu itibarıyla nakit 454 milyon SEK düzeyindeydi; 2026 başındaki 301 milyon SEK’e göre artış kaydedildi. Net borç bir yıl önceki 1,2 milyar SEK’ten 1,0 milyar SEK’e düşerken kullanılmamış kredi olanakları toplam 800 milyon SEK oldu.
Gelecekte yapılacak satın alma bağlantılı ödemeler nakit taahhüdü olmaya devam ediyor. Finans Direktörü Jesper Flemme, bilançoda 204 milyon SEK tutarında koşullu ek satın alma bedeli ödemesi bulunduğunu ve bunun 50 milyon SEK’lik kısmının 2027’de ödeneceğini söyledi.
Kur baskısı ve platform takvimi izlenmesi gereken başlıklar
Grubun ürün marjı istikrarlı kalırken, kur etkileri, navlun ve son kilometre teslimat maliyetlerindeki artış performansı baskıladığı için brüt marj hafifçe geriledi. Home Improvement’daki daha güçlü ürün marjları, Value Home’daki kur baskısını telafi etti.
Flemme, en büyük kur etkisinin 2027’nin ikinci çeyreğinde görülmesinin beklendiğini belirtti. Value Home’un dış mekân mobilyası sezonunun bu dönemde yoğunlaşması ve ürünlerin Uzak Doğu’dan ABD doları cinsinden tedarik edilmesi bu beklentide etkili. Yönetim, dördüncü çeyrekte navlunun yaratması beklenen olumsuz etkiyi nicel olarak açıklamadı.
BHG, önemli bir satış döneminde ticari faaliyetleri korumak amacıyla Finlandiya’yı Nordik BT platformuna tamamen taşıma sürecinin kalan kısmını erteledi. Ohrn, takvimin dördüncü çeyrekten sonra belirleneceğini ve uygulamanın 2027 ortasındaki önemli satış sezonundan önce ya da sonra yapılabileceğini söyledi.
Sonuç
BHG, daha güçlü nakit yaratımı ve daha düşük kaldıraç oranıyla dördüncü çeyreğin kampanya dönemine giriyor. Bir sonraki operasyonel sınav kasım ayındaki satış sezonu olacak; ardından yönetim, Finlandiya’daki platform geçişinin ne zaman tamamlanacağına karar verecek.
Daha Fazla Haber
FinanceVelix’ten daha fazla haber
Sorumluluk Reddi
Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amaçlıdır; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı niteliği taşımaz. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski içerir. Bilgiler yayımlandığı sırada erişilebilen materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.
