Old Republic’in kazançları, sigorta primlerindeki artışa rağmen 2026’nın üçüncü çeyreğinde geriledi; önceki yıllara ait rezervlerden sağlanan faydaların azalması ve 20 milyon dolarlık kredi zararı kârlılığı baskıladı. 22 Ekim’de açıklanan sonuçlara göre, hissedarlara atfedilebilir net faaliyet geliri bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %7,8 düşerek 181,4 milyon dolar oldu; seyreltilmiş hisse başına kazanç 0,78 dolardan 0,73 dolara indi.
Öne Çıkanlar
- Konsolide kazanılmış primler ve ücretler %8,8 artarken, vergi öncesi faaliyet geliri %8,5 düştü.
- Özel Sigortacılık marjları zayıflarken, Tapu Sigortacılığı faaliyet kârını artırdı.
- Üç aylık hissedar getirileri, 113,8 milyon dolarlık hisse geri alımları dâhil toplam 190,2 milyon dolar oldu.
İçindekiler
- Old Republic’in kazançları, daha güçlü marjlar olmadan büyümeye işaret ediyor
- Özel Sigortacılık büyümesinde satın alma ve garanti etkileri
- Acente işlerinin genişlemesiyle Tapu Sigortacılığı iyileşiyor
- Yatırım geliri hafifçe artarken hisse geri alımları sürüyor
- Sonuç
Old Republic’in kazançları, daha güçlü marjlar olmadan büyümeye işaret ediyor
Old Republic’in 2026 üçüncü çeyrek sonuçlarına ilişkin duyurusu konsolide net kazanılmış prim ve ücretlerin, bir yıl önceki 2,09 milyar dolara kıyasla 2,27 milyar dolar olduğunu gösterdi. Buna karşın vergi öncesi faaliyet geliri 248,2 milyon dolardan 227,2 milyon dolara geriledi.
Konsolide birleşik oran %95,3’ten %96,1’e yükseldi. Daha düşük bir oran, hasarların ve giderlerin primlerin daha küçük bir bölümünü tüketmesi nedeniyle daha iyi sigortacılık kârlılığına işaret eder. Önceki yıllara ait hasar rezervlerinin olumlu gelişimi oranı 1,1 yüzde puanı düşürdü; bu, bir yıl önceki 2,5 puanlık katkıdan daha azdı.
Hissedarlara atfedilebilir GAAP net kârı 279,5 milyon dolardan 243,2 milyon dolara düştü. Bu ölçüt, ECM Insurance Group’un satın alınmasından kaynaklanan 124,9 milyon dolarlık pazarlıklı satın alma kazancını ve 63,2 milyon dolarlık net gerçekleşmiş yatırım zararını içeriyordu. Net faaliyet geliri, yatırım kazanç ve zararları ile pazarlıklı satın alma kazancını hariç tutar; GAAP dışı bir ölçüttür ve net kârın yerine geçmez.
| Kalem | Ayrıntılar |
|---|---|
| Raporlama dönemi | 30 Eylül 2026’da sona eren çeyrek; sonuçlar 22 Ekim’de açıklandı. |
| Hisse başına defter değeri | 24,65 dolar; 2025 yıl sonuna göre %1,8 artış, açıklanan temettüler dâhil %5,7 artış. |
| Yıllıklandırılmış özkaynak faaliyet getirisi | Üçüncü çeyrek için %12,1. |
| Tahvil portföyü defter değeri getirisi | Yaklaşık %4,9; yıl sonuna göre yaklaşık 10 baz puan daha yüksek. |
| ECM satın alımının tamamlanması | 1 Temmuz 2026 itibarıyla geçerli; cari dönem sonuçları üç aylık faaliyet kazançlarına eklendi. |
Özel Sigortacılık büyümesinde satın alma ve garanti etkileri
Özel Sigortacılıkta yazılan net primler %10,5, kazanılmış primler ise %9,7 arttı. Üst Yönetici Craig Smiddy, ECM satın alımı ve bazı araç garanti sözleşmeleriyle ilişkili perakende fiyat artışı hariç tutulduğunda yazılan primlerdeki büyümenin %4,4 olduğunu söyledi.
Bu ayrım önemlidir; çünkü bu garanti programlarında hizmet sözleşmelerinin primleri perakende satış fiyatı üzerinden kaydedilir ve primler kazanıldıkça buna karşılık gelen bir komisyon gideri muhasebeleştirilir. Bu muhasebe uygulaması, sigortacılık marjlarında eşdeğer bir iyileşme yaratmadan raporlanan prim hacmini artırır.
Segmentin birleşik oranı %94,8’den %96,0’a yükselirken, vergi öncesi faaliyet geliri 207,7 milyon dolardan 203,9 milyon dolara geriledi. Garantili bir varlık koruma hesabından kaynaklanan 20 milyon dolarlık kredi zararı, gider oranına 1,4 yüzde puanı ekledi. Smiddy, sorunun olağandışı tek bir programla sınırlı olduğunu belirtti ve başka bir gelişme beklemediğini söyledi.
Ticari araç sigortası baskı unsuru olmayı sürdürdü: hasar oranı %68,3’ten %71’e yükseldi. Yönetim, oranlarda onlu yüzdelerin ortalarında artışlar olduğunu ve poliçe yenileme oranının yaklaşık %80 düzeyinde kaldığını bildirdi. İşçi tazminatı ise ters yönde hareket etti; oranlardaki düşük tek haneli düşüşlere rağmen hasar oranı %63,8’den %62,7’ye iyileşti.
Acente işlerinin genişlemesiyle Tapu Sigortacılığı iyileşiyor
Tapu Sigortacılığında kazanılmış net primler ve ücretler %7,3 artarak 767,0 milyon dolardan 823,3 milyon dolara çıktı. Vergi öncesi faaliyet geliri %10,1 artışla 50,4 milyon dolar olurken, birleşik oran %96,4’ten %96,1’e iyileşti.
Büyümeyi acente işleri sağlarken, doğrudan üretilen primler görece yatay kaldı. Artan acente hacmine bağlı daha yüksek komisyonlar gider oranını yükseltti; ancak önceki yıllara ait rezervlerin daha olumlu gelişimi bu baskıyı hafifletmeye yardımcı oldu.
Smiddy, yüksek mortgage faizlerinin konut işlemlerinin hacmini sınırlayabileceği uyarısında bulundu. Ticari tapu sigortası iş akışını güçlü olarak nitelendirdi; ancak ticari primlerin kazanılmış primler içindeki payı bir yıl öncesine kıyasla daha düşüktü.
Yatırım geliri hafifçe artarken hisse geri alımları sürüyor
Old Republic, çeyrek boyunca temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlara 190,2 milyon dolar iade etti. Finans Direktörü Frank Sodaro, çeyrek sonundan bu yana yaklaşık 60 milyon dolarlık hissenin daha geri alındığını ve mevcut program kapsamında yaklaşık 460 milyon dolarlık kapasitenin kaldığını söyledi.
Net yatırım geliri %1,5 artarak 185,4 milyon dolara ulaştı. Sodaro, yeni satın alınan şirket tahvillerinin ortalama faiz oranının %5,4 olduğunu; portföyden vadesi dolarak çıkan tahvillerde ise bu oranın yaklaşık %4,4 olduğunu söyledi.
Yönetim, Özel Sigortacılık için birleşik oran hedefini her çeyrek için değil, tam bir sigortacılık döngüsü genelinde %90 ila %95 olarak belirlemeyi sürdürüyor. Smiddy, fiyatlama disiplinini vurgularken prim büyümesinin zayıflamasının gider oranı üzerinde baskı oluşturabileceğini de kabul etti.
Sonuç
Old Republic’in kazançları açısından sıradaki sınav, ECM’nin katkı sağlaması ve şirketin fiyatlama disiplinini sürdürmesiyle prim büyümesinin daha güçlü sigortacılık kârına dönüşüp dönüşmeyeceği. Yönetimin açıkladığı temel odak, sigortacılık döngüsü boyunca kârlılığı korumak; konut tapu sigortası hacimleri ve sorumluluk hasar eğilimleri ise izlenmesi gereken baskı unsurları arasında.
Daha Fazla Haber Oku
FinanceVelix’ten daha fazla haber
Sorumluluk Reddi
Bu FinanceVelix makalesi genel bilgilendirme amaçlıdır; kişiye özel finansal, yatırım, hukuki veya vergi danışmanlığı değildir. Piyasa fiyatları, faiz oranları ve ekonomik koşullar değişebilir; yatırımlar zarar riski taşır. Bilgiler, yayımlandığı sırada mevcut olan materyalleri yansıtır ve değişebilir. Önemli bilgileri bağımsız olarak doğrulayın ve gerektiğinde nitelikli bir uzmana danışın. Bir varlıktan, şirketten veya hizmetten söz edilmesi, bunların onaylandığı anlamına gelmez.
