Tanım
Fiyat/kazanç oranı (F/K), bir şirketin hisse fiyatını hisse başına kârıyla karşılaştırır ve yatırımcıların şirketin her 1 dolarlık yıllık kârı için kaç dolar ödediğini gösterir.
Nasıl çalışır?
Temel formül F/K = hisse fiyatı ÷ hisse başına kâr (HBK) şeklindedir. Aynı sonuç piyasa değeri ÷ net kâr ile de elde edilir; çünkü iki taraf da basitçe hisse sayısıyla çarpılmıştır. Geçmiş (trailing) F/K son 12 ayın açıklanmış kârını kullanır. İleriye dönük (forward) F/K ise önümüzdeki 12 ayın tahminlerini kullanır; bu yüzden yanlış çıkabilecek öngörülere dayanır.
F/K, piyasanın bir dolarlık kârı farklı şirketlerde veya farklı zamanlarda nasıl değerlendirdiğini karşılaştırmak için kullanılır. Daha yüksek bir rakam genellikle yatırımcıların daha hızlı kâr büyümesi beklediği ya da kârı daha istikrarlı gördüğü anlamına gelir. Daha düşük bir rakam yavaş büyümeyi, daha yüksek riski veya hisse fiyatındaki geçici bir düşüşü yansıtabilir. Olağan seviyeler sektörler arasında çok farklıdır; bu yüzden karşılaştırmalar en çok aynı sektör içinde ve şirketin kendi geçmişine göre yapıldığında faydalıdır.
Oranın belirgin sınırları vardır. Şirket zarar ettiğinde F/K negatiftir ve genellikle anlamlı değil olarak gösterilir. Tek seferlik kazançlar veya giderler tek bir yılın kârını çarpıtabilir. Yüksek bir F/K hissenin otomatik olarak aşırı değerli olduğu anlamına gelmez; düşük bir F/K da hissenin ucuz olduğunu kanıtlamaz.
Örnek (varsayımsal rakamlar)
X şirketinin hisse başına 60 dolardan işlem gördüğünü ve son 12 ayda hisse başına 3 dolar kâr ettiğini varsayalım.
F/K = $60 ÷ $3 = 20; yani yatırımcılar her 1 dolarlık yıllık kâr için 20 dolar ödüyor.
Toplamlarla kontrol: 500.000.000 hisse × $60 = $30.000.000.000 piyasa değeri; 1.500.000.000 dolarlık net kârla $30.000.000.000 ÷ $1.500.000.000 = 20.
Y şirketinin hissesi yalnızca 30 dolardan işlem görüyor, ancak hisse başına 1 dolar kâr etmiş; bu yüzden F/K oranı $30 ÷ $1 = 30.
Y şirketinin hisse fiyatı daha düşük, yine de piyasa onun kârının her doları için daha fazla ödüyor.
Sık yapılan hatalar
- Çok farklı sektörlerdeki şirketlerin F/K oranlarını, aynı seviye hepsi için olağanmış gibi karşılaştırmak.
- Beklenen büyümeye bakmadan yüksek bir F/K'yı aşırı değerlemenin kanıtı olarak okumak.
- Aynı karşılaştırmada geçmiş ve ileriye dönük F/K rakamlarını karıştırmak.
- Büyük bir tek seferlik kazanç veya gider içeren kâr üzerinden hesaplanmış bir F/K'ya güvenmek.
İlgili hesaplama araçları
Bu sözlük yalnızca eğitim amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir. Örneklerde varsayımsal rakamlar kullanılmıştır.