Tanım
Stablecoin, değerini bir referans varlığa, çoğunlukla ABD dolarına karşı sabit tutmak için tasarlanmış bir kripto paradır; amaç 1 token'ın yaklaşık 1 dolar değerinde kalmasıdır.
Nasıl çalışır?
Stablecoinler değerlerini farklı yollarla korur. İtibari para veya varlık destekli stablecoinler, nakit ve kısa vadeli devlet tahvilleri gibi rezervler tuttuğunu beyan eden ve token'ları dolar karşılığında itfa eden bir şirket tarafından ihraç edilir. Kripto teminatlı stablecoinler, ihraç edilen stablecoinlerden daha yüksek değerde başka kripto paraların bir akıllı sözleşmede kilitlenmesiyle oluşturulur; buna aşırı teminatlandırma denir ve teminat çok fazla değer kaybederse pozisyon likidasyona uğrar. Algoritmik stablecoinler sabitlemeyi (peg) esas olarak arz kuralları ve teşviklerle korumaya çalışır ve bu türden bazı tasarımlar çökmüştür.
USDT ve USDC gibi dolara sabitlenmiş coinler; platformlar arasında para aktarmak, kripto piyasasından çıkmadan fon tutmak ve merkeziyetsiz finansta temel para birimi olarak yaygın biçimde kullanılır. İtfa ve arbitraj, fiyatı sabitlenen değere yakın tutar: token 1 doların altında işlem gördüğünde onu 1 dolar karşılığında itfa edebilen trader'ların alım yapmak için bir nedeni olur; 1 doların üzerinde işlem gördüğünde ise yeni token'lar ihraç edilip satılabilir.
Stablecoin bir banka mevduatı değildir ve mevduat sigortası genellikle geçerli olmaz. Riskler arasında fiyatın hedefinden uzaklaşması anlamına gelen depeg (sabitliğin bozulması), ihraççı veya rezervleriyle ilgili sorunlar, düzenleyici müdahaleler ve token'ın arkasındaki akıllı sözleşmelerdeki hatalar bulunur. Her sahip token'larını doğrudan ihraççıya itfa ettiremez.
Örnek (varsayımsal rakamlar)
Bir kullanıcının 1.000 adet S Stablecoin oluşturmak için bir akıllı sözleşmeye 1.500 dolar değerinde E Coin kilitlediğini ve her stablecoinin 1 dolar değerinde olmasının amaçlandığını varsayalım.
Teminat oranı = $1.500 ÷ $1.000 × 100 = %150.
E Coin %30 düşerse teminatın değeri $1.500 × (1 − 0,30) = $1.050 olur ve oran $1.050 ÷ $1.000 × 100 = %105'e iner.
1.000 stablecoin, %30'luk düşüşten sonra bile 1.000 dolardan fazla teminatla desteklenmeye devam eder; kripto teminatlı tasarımların ihraç ettiklerinden daha fazla değer kilitlemesinin nedeni budur. Daha büyük bir düşüş ise onları yetersiz teminatlı bırakırdı.
Sık yapılan hatalar
- Bir stablecoini risksiz ya da banka mevduatıyla aynı şey olarak görmek.
- Rezerv, kripto veya algoritma destekli olmalarından bağımsız olarak tüm stablecoinlerin aynı şekilde çalıştığını varsaymak.
- Piyasa stresi dönemlerinde veya ihraççıda sorun çıktığında depeg ihtimalini göz ardı etmek.
- Başka bir para birimiyle harcama yapan biri için dolar bazlı bir stablecoinin hâlâ kur riski taşıdığını unutmak.
İlgili hesaplama araçları
Bu sözlük yalnızca eğitim amaçlıdır ve yatırım tavsiyesi değildir. Örneklerde varsayımsal rakamlar kullanılmıştır.