Фінансові результати AkzoNobel: підвищення цін збільшило маржу у III кварталі на тлі падіння обсягів

У третьому кварталі 2026 року AkzoNobel зафіксувала шостий квартал поспіль розширення маржі: підвищення цін компенсувало слабші обсяги. Виробник фарб і покриттів 21 жовтня повідомив про скориговану EBITDA у розмірі €388 млн, спрогнозувавши близько €1,47 млрд за весь рік і продовживши продаж активів напередодні запропонованого злиття з Axalta.

Основні висновки

• Органічні продажі зросли на 2% завдяки підвищенню цін на 5%, попри зниження обсягів і несприятливу структуру продажів.
• Маржа скоригованої EBITDA збільшилася до 15,3%, однак звітний операційний збиток зріс.
• Очікується, що угоди про продаж бізнесу з виробництва фарб у Південно-Східній Азії сприятимуть скороченню боргового навантаження; злиття з Axalta ще потребує регуляторних дозволів.

Зміст

• Фінансові результати AkzoNobel: вплив цін відокремлено від попиту
• Маржа у сегменті фарб зростає попри слабші обсяги
• Генерацію грошових коштів стримують витрати на угоди
• Річний прогноз не враховує плани щодо Axalta
• Висновок

Фінансові результати AkzoNobel: вплив цін відокремлено від попиту

Згідно з повідомленням про результати за третій квартал, виручка AkzoNobel становила €2,538 млрд — майже без змін порівняно з €2,547 млрд роком раніше. Скоригована EBITDA зросла на 1% за звітними даними та на 4% за незмінного периметра консолідації й валютних курсів.

Зростання органічних продажів було зумовлене підвищенням цін, а не збільшенням попиту. Ціни зросли на 5%, тоді як обсяги знизилися на 2%, а структура продажів зменшила темп зростання на один відсотковий пункт. Зміни периметра бізнесу скоротили звітну виручку на 5%, тоді як валютний чинник додав 3%.

Маржа скоригованої EBITDA зросла на 20 базисних пунктів — до 15,3%. Водночас звітний операційний збиток збільшився до €73 млн із €29 млн; на операційний дохід вплинули деконсолідація російських операцій і продаж бізнесу в Пакистані. Отже, скориговані показники поліпшилися, але це не означало поліпшення всіх показників прибутку.

Маржа у сегменті фарб зростає попри слабші обсяги

Органічні продажі декоративних фарб зросли на 1%: підвищення цін на 5% компенсувало скорочення обсягів на 3% і негативний вплив структури продажів на один відсотковий пункт. Попри це, маржа скоригованої EBITDA сегмента зросла на 200 базисних пунктів — до 19,4%. Органічні продажі покриттів збільшилися на 3%: ціни зросли на 5%, а обсяги знизилися на 2%.

Керівництво відзначило подальшу слабкість ринків автомобілебудування та загального будівництва. Обсяги продажів покриттів для ремонту автомобілів у Північній Америці залишалися на мінімальному рівні, тоді як в аерокосмічній галузі було зафіксовано двозначне зростання, а будівництво центрів обробки даних підтримувало попит на захисні покриття.

Фінансовий директор Маартен де Вріс заявив, що в кварталі інфляція цін на сировину становила високі однозначні відсотки; подібна тенденція очікується і в четвертому кварталі. Припущення керівництва щодо четвертого кварталу передбачають незмінні обсяги, випереджальне щодо інфляції сировинних витрат підвищення цін і заплановану економію операційних витрат.

Генерацію грошових коштів стримують витрати на угоди

Вільний грошовий потік становив €119 млн у третьому кварталі та €83 млн за перші дев’ять місяців; на показник з початку року негативно вплинули витрати на угоди у розмірі €69 млн. Керівництво очікує, що за весь рік грошовий відтік, пов’язаний зі злиттям, становитиме близько €100 млн.

Наприкінці кварталу рівень боргового навантаження становив 2,1 раза — близько до цільового показника компанії на рівні приблизно двох разів. Укладені обов’язкові до виконання угоди про продаж підприємств декоративних фарб у Південно-Східній Азії компанії Nippon Paint оцінюють ці операції у €1,2 млрд, або $1,35 млрд. Очікувані чисті надходження від продажу становлять близько €900 млн.

Де Вріс зазначив, що надходження від продажу активів сприятимуть швидшому скороченню боргового навантаження та поверненню до звичайної політики розподілу капіталу. Керівництво не взяло на себе зобов’язань щодо конкретного коефіцієнта боргового навантаження на 2027 рік або графіка прискореного викупу акцій.

Річний прогноз не враховує плани щодо Axalta

AkzoNobel очікує, що скоригована EBITDA за весь 2026 рік становитиме близько €1,47 млрд. Прогноз розраховано на основі валютних курсів на кінець 2025 року та скориговано з урахуванням продажу підприємств із виробництва рідких покриттів в Азії. Він стосується компанії окремо й не враховує наслідків запропонованого злиття з Axalta.

Очікується, що злиття завершиться на початку 2027 року за умови отримання регуляторних дозволів. Керівництво повідомило, що отримало приблизно дві третини необхідних дозволів, і зберегло ціль щодо економії витрат у розмірі $600 млн попри заплановані регуляторні продажі активів.

Генеральний директор Грег Пу-Ґійом заявив, що під час розрахунку синергії вже врахували ймовірні умови регуляторів. Заплановані продажі охоплюють європейський бізнес AkzoNobel із виробництва покриттів для ремонту автомобілів і північноамериканський бізнес Axalta з виробництва покриттів для деревини; керівництво очікує досягти приблизно 90% економії витрат протягом трьох років після завершення угоди.

Висновок

Наступною перевіркою для операційної діяльності стане здатність підвищення цін у четвертому кварталі та економії витрат підтримати маржу за очікуваних незмінних обсягів. Окремими етапами на шляху до запланованого завершення злиття з Axalta на початку 2027 року залишаються отримання регуляторних дозволів і необхідні продажі активів.

Читайте більше новин

Більше новин FinanceVelix

Застереження

Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові поради. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають інформацію, доступну на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.