Результати Nel за третій квартал 2026 року засвідчили різкий контраст між зростанням попиту на PEM-електролізери та слабкою активністю в лужному сегменті. 15 жовтня 2026 року виробник водневого обладнання повідомив про виручку від клієнтів у розмірі 112 млн NOK, що на 63% менше, ніж роком раніше. Обсяг нових замовлень групи зріс на 339% — до 253 млн NOK, але збиток EBITDA збільшився до 93 млн NOK із 37 млн NOK роком раніше.
Ключові висновки
- Виручка від PEM зросла на 65%, тоді як виручка від лужних електролізерів упала на 91%, що зумовило скорочення продажів групи.
- Портфель замовлень досяг 1,314 млрд NOK, причому на PEM припало 97% квартальних замовлень.
- Операційний відтік коштів становив 200 млн NOK, а обидва майданчики проєктів HYDS класифікували як такі, що перебувають під ризиком.
Зміст
- Результати Nel показують дедалі більший розрив між напрямами бізнесу
- Замовлення на PEM зростають, але виконання портфеля пов’язане з ризиками
- Оборонні замовлення та Hydrasun розширюють можливості для PEM
- Технологічні цілі залишаються етапами розробки
- Висновок
Результати Nel показують дедалі більший розрив між напрямами бізнесу
Фінансові результати Nel за третій квартал 2026 року свідчать, що виручка від PEM зросла до 89 млн NOK завдяки контрактам на контейнерні електролізери та поліпшенню виконання проєктів. Виручка від лужних електролізерів скоротилася до 23 млн NOK після тривалого періоду обмеженої кількості замовлень.
Зростання напряму PEM не було достатнім, щоб компенсувати спад у лужному сегменті. Збиток EBITDA від PEM скоротився на 10 млн NOK у річному вимірі, тоді як збиток лужного напряму збільшився попри скорочення витрат.
Протягом кварталу операційна діяльність потребувала 200 млн NOK коштів. На кінець вересня Nel мала 1,078 млрд NOK грошових коштів порівняно з 1,757 млрд NOK роком раніше. Цей залишок забезпечує фінансування операційної діяльності та технологічних розробок, однак у кварталі компанія все одно зазнала значного відтоку коштів.
| Показник | Дані |
|---|---|
| Загальна виручка та доходи | 138 млн NOK у III кварталі 2026 року; 349 млн NOK у III кварталі 2025 року. |
| Чистий збиток | 141 млн NOK у III кварталі 2026 року; 85 млн NOK у III кварталі 2025 року. |
| EBITDA сегмента PEM | Збиток у розмірі 24 млн NOK у III кварталі 2026 року. |
| EBITDA лужного сегмента | Збиток у розмірі 41 млн NOK у III кварталі 2026 року. |
| Портфель замовлень на кінець кварталу за сегментами | PEM: 1,116 млрд NOK; лужний сегмент: 198 млн NOK. |
Замовлення на PEM зростають, але виконання портфеля пов’язане з ризиками
Портфель замовлень групи збільшився на 34% у річному вимірі та на 8% порівняно з попереднім кварталом. Його структура змістилася від переважання лужного обладнання до переважання PEM, що відображає попит на контейнерні системи Nel.
Генеральний директор Гокон Волдал сказав, що клієнти дедалі частіше починають проєкти з установок потужністю від 10 до 50 мегаватів, а потім поетапно нарощують потужності. Стандартизовані системи дають клієнтам змогу точніше узгоджувати витрати на обладнання з продажами водню й уникати частини витрат на індивідуальне проєктування. Nel продала майже 30 контейнерних установок.
Рівень упевненості щодо виконання замовлень у портфелі неоднаковий. Фінансовий директор К’єлл Бйорнсен повідомив, що обидва майданчики проєктів HYDS тепер класифікують як такі, що перебувають під ризиком, порівняно з одним майданчиком у другому кварталі. Через тривалі затримки проєкти можуть не бути реалізовані у 2027 році.
Бйорнсен також зазначив, що приблизно половина портфеля лужного сегмента припадає на майбутні платежі за досягнення етапів робіт згідно з ліцензійною угодою на технологію. Решта складається з численних невеликих замовлень, тому такий портфель відрізняється від портфеля, що повністю складається з постачань обладнання.
Оборонні замовлення та Hydrasun розширюють можливості для PEM
Nel отримала від Collins Aerospace сукупні замовлення приблизно на 20 млн USD, пов’язані з підводними човнами, для військово-морських програм США, Великої Британії та Франції. Ці замовлення продовжують 15-річну співпрацю з постачання стеків для генерації кисню в системах життєзабезпечення підводних човнів; ця сума охоплює кілька замовлень, а не один контракт.
Рамкова угода з шотландською компанією Hydrasun розширює можливості інтеграції PEM-систем у контейнерному виконанні в Європі. Виробництво стеків залишиться у Воллінгфорді, штат Коннектикут, тоді як Hydrasun інтегруватиме стеки в комплексні системи. Це підвищить гнучкість постачань і зменшить потребу відправляти готові контейнери зі США.
Окремо Nel підписала меморандум про взаєморозуміння з Rheinmetall для оцінки децентралізованого виробництва синтетичного палива для оборонних потреб. Сторони вивчатимуть технічну та комерційну доцільність, зокрема місця розташування, доступ до електроенергії та джерела сталого вуглецю. Йдеться про оцінювання можливостей, а не про підтверджений запуск виробництва.
Технологічні цілі залишаються етапами розробки
Тести PEM-стека наступного покоління, який розробляється спільно з General Motors, на зменшеному масштабі тривали майже 3 000 годин. Початок випробувань повнорозмірного стека очікується у 2027 році.
Цілі компанії щодо конструкції передбачають зниження витрат на 70% порівняно з поточною платформою, скорочення кількості компонентів на 50% та споживання електроенергії на рівні стека в обсязі 48 кіловат-годин на кілограм водню проти нинішніх 52–53. Це цілі розробки, а не досягнуті комерційні результати.
Також тривають випробування технології лужного електролізу під тиском, комерційно запущеної у травні 2026 року. Волдал сказав, що ведуться предметні переговори з потенційними клієнтами, але до перших оголошень про клієнтів іще щонайменше кілька місяців.
Висновок
Посилення попиту на PEM зміцнило портфель замовлень Nel, однак слабка активність у лужному сегменті та відтік коштів і далі негативно впливали на результати. Найближчими заявленими етапами є перші оголошення про клієнтів для технології лужного електролізу під тиском і очікуваний початок повномасштабних випробувань PEM-стека у 2027 році.
Читайте більше новин
Застереження
Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію і не є персоналізованою фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають матеріали, доступні на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка активу, компанії чи послуги не є рекомендацією.»
