Anthropic於2026年10月26日公布的IPO揭露資料顯示，當年上半年營收達162.9億美元，凸顯Claude開發商在企業AI領域的擴張。然而，對雲端合作夥伴銷售額的處理方式不同，使其營收難以直接與OpenAI比較；此外，巨額虧損也讓獲利能力仍是未解問題。

重點摘要

  • Anthropic 2026年上半年營收超過2025年全年總額45.9億美元。
  • 雲端市集的會計處理差異，使營收無法直接與OpenAI進行排名比較。
  • 一筆巨額非現金費用，使Anthropic的淨損遠高於營業損失。

Anthropic IPO聚焦企業業務成長

Anthropic 2025年營收為45.9億美元，高於2024年的3.86億美元，並於2026年前六個月達到162.9億美元。Claude的企業應用需求，尤其是軟體開發工具，支撐了這波擴張。

Anthropic的 Claude Code開發者工作流程指南 介紹了一種以終端機為基礎的代理程式，可讀取程式碼庫、編輯檔案並執行命令。其用途包括偵錯、撰寫和執行測試，以及審查程式碼變更。這些功能說明了該產品在軟體開發中的作用；這份指南並未證明其銷售表現。

與此同時，OpenAI透過ChatGPT擁有廣泛的消費者市場影響力，並已拓展至商業軟體、開發者工具和AI代理程式。競爭的問題不僅在於觸及多少使用者，也在於各家公司將需求轉化為企業付費業務的成效。

為何營收 headline 數字無法定論比較結果

OpenAI公布2026年第二季營收為67億美元。該季度數字涵蓋的期間與Anthropic上半年總額不同，不應視為同類比較。

兩者在會計處理上也有差異。Anthropic將部分雲端市集銷售的全部價值列為營收，並將平台費用另行入帳。OpenAI則未將部分類似的雲端合作夥伴銷售額納入營收數字。

因此，僅憑表面營收數字，無法判定哪家公司實際業務規模較大。若要更準確評估，需要比較相同的報告期間，並對合作夥伴交易採取一致的處理方式。

營業損失與非現金費用反映不同面向

Anthropic公布2026年上半年營業損失為6.93億美元。其淨損大得多，達807億美元，主要是因為一筆非現金會計費用；該費用與可能最終轉換為股份的債券估計價值上升有關。

這項區別很重要：淨損並不表示Anthropic在上半年支出了807億美元現金。營業損失較能反映營業收入與支出之間的差額，但本身並非衡量現金產生或消耗的指標。

Anthropic和OpenAI都面臨龐大的運算與基礎設施需求。因此，銷售額快速成長本身並不能證明任一家公司已達到可持續獲利。

雲端合作夥伴擴大市場觸及，也帶來依賴

2025年，Amazon和Google的雲端市集占Anthropic對客戶銷售額的47%。兩家公司都提供運算基礎設施、投資Anthropic，並在AI領域與其競爭。

這些合作關係讓Claude得以接觸已在購買雲端服務的企業，同時也使其重要的銷售通路集中於兩家實力雄厚的合作夥伴。OpenAI同樣仰賴大型科技公司的合作關係，包括Microsoft。

對潛在股東而言，這份申報文件讓核心權衡更加清楚：企業需求迅速擴大，但對合作夥伴的依賴、運算承諾，以及提供AI服務的成本，仍是其商業模式中不可忽視的部分。

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