塔塔消費股價於2026年10月27日盤中上漲逾6%，此前公司公布7月至9月業績。該股在印度國家證券交易所（NSE）升至₹994.85，上午9時40分報₹990.50，前一交易日收報₹936.50。數家券商維持正面建議，但下調目標價。

重點摘要

  • 早盤漲勢是在歸屬股東的季度合併利潤增加16%後出現。
  • 高盛、傑富瑞和花旗維持買入評級，但下調目標價。
  • 新興業務強勁增長，與印度茶葉銷量持平形成對比。

券商下調目標價之際，塔塔消費股價仍上漲

股價上漲出現在10月26日公布業績之後。所列價格反映早盤時段的情況，並非10月27日的收盤表現。

券商建議與目標價走勢不一。高盛、傑富瑞和花旗維持買入評級，Elara Securities則重申「增持」評級。四家券商均下調目標價，顯示正面評級並未轉化為更高的估值預期。

Elara將下調目標價歸因於利潤率改善速度低於預期。高盛指出銷量實現雙位數增長；傑富瑞則表示，儘管茶葉和食鹽面臨通膨壓力，該季度表現仍超出其預期。

項目詳情
高盛 — 買入目標價由₹1,440下調至₹1,325。
傑富瑞 — 買入目標價由₹1,450下調至₹1,250。
花旗 — 買入目標價由₹1,400下調至₹1,225。
Elara Securities — 增持目標價由₹1,290下調至₹1,080。

合併業績增長，與獨立業績利潤下滑形成對比

歸屬股東的合併淨利潤按年增加16%，達₹469.30 crore。塔塔消費的 9月季度業績公告 公布營收增長14%至₹5,661 crore，利息、稅項、折舊及攤銷前盈利增長18%至₹794 crore。

獨立業績的淨利潤表現較弱：淨利潤下跌14.9%至₹242.81 crore，儘管營收上升17%至₹4,207.50 crore。合併與獨立數據涵蓋不同的報告範圍，不應視為可互換的業績衡量指標。

印度品牌業務的基礎銷量增長達11%。成長型業務擴張40%，占印度業務的38%；其中，Tata Sampann營收上升57%，即飲產品營收增長47%。在品類需求疲弱的背景下，印度茶葉銷量持平。

利潤率復甦仍屬分析師預期

傑富瑞仍預期FY27的EBITDA利潤率將按年擴大50至70個基點。花旗預測下半年利潤率將擴大50個基點，理由是多個品類的定價措施尚未完全反映在業績中。

這些預測涉及不同期間，仍屬券商預期，而非已實現的業績或公司指引。Equirus Securities指出，維持成長型業務的增長動能、提高收購業務的貢獻，以及重振茶葉銷量，是關鍵的執行考驗。

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