印度 IT 股票 10 月市值回升約 ₹3.87 lakh crore；外國投資者則在 9 月季度買進價值 ₹6,463 crore 的產業股票。
重點摘要
- Nifty IT 10 月上漲約 17%，其中 TCS 領漲大型科技股，漲幅達 23%。
- 外資投資呈選擇性：Wipro 和 Infosys 的外資持股比重上升，TCS 和 Mphasis 則小幅下降。
- Jefferies 認為部分選定股票仍有進一步估值重評空間；HSBC、Axis Mutual Fund 和 PL Capital 則指出成長與 AI 相關風險。
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印度 IT 股票市值回升，但外資買進並不平均
Nifty IT 成分股的總市值在 10 月從約 ₹22.01 lakh crore 增至 ₹25.88 lakh crore。除了 TCS 上漲 23% 外，Tech Mahindra 上漲 20%，Mphasis 和 Wipro 各上漲 19%，Infosys 上漲 17%，HCL Technologies 則上漲 16%。Oracle Financial Services Software 逆勢下跌約 5%。
該指數 10 月約 17% 的月漲幅，出現在 2026 年前兩個月下跌約 20% 之後。自 2 月以來，Nifty IT 表現較 Nifty 50 高出 12 個百分點，其中大部分相對改善發生在 10 月。
NSDL 數據顯示，外國投資組合投資者在 9 月季度買進價值 ₹6,463 crore 的 IT 股票。
Wipro 的外資持股比重從 6 月的 8.85% 增至 9 月的 9.46%；Infosys 則從 27.09% 升至 27.44%。Oracle Financial Services Software 的外資持股比重增加 173 個基點至 11.43%，儘管其股價 10 月下跌。Persistent Systems 的外資持股比重沒有變化，而 TCS 和 Mphasis 則小幅下降。
Jefferies 將漲勢歸因於成長假設轉變
Jefferies 認為 10 月的漲勢主要來自本益比重評，並指出多數 IT 股票並未獲得營收成長或每股盈餘預測上調。該機構分析師 Akshat Agarwal 和 Ayush Bansal 指出，市場對長期成長的預期更具韌性。
在 FY27 第二季度業績公布後，市場共識對 FY28 美元營收成長的預測並未大幅下修；前兩個報告期間後則曾出現下修。分析師表示，企業在總體經濟環境疲弱及 AI 相關通縮下仍能維持成長，也使投資者更願意重新評估長期成長假設。
Jefferies 估計，目前估值隱含大型 IT 公司的 FY26–FY36 有機固定匯率營收成長率為 0%–9%，中型公司的成長率為 6%–14%。對多數公司而言，這些成長率比 FY16–FY26 的實際成長低 2 至 4 個百分點。
Infosys 和 Sagility 相較其歷史成長軌跡的折價最大，約為 6 個百分點。Jefferies 指出，Infosys 和 TCS 是僅有仍具進一步估值重評空間的大型 IT 股，而 Sagility 則是中型股中的突出者。
獲利展望使其他機構保持審慎
HSBC 表示，FTSE India IT 的預期本益比為 18 倍，低於約 23 倍的五年平均值。該行提醒，這項折價反映成長較弱：產業獲利增幅已從近年的 4%–5% 放緩至約 2%–3%，主因是 AI 帶動的通縮。
該行預期 FY27 將是產業最具挑戰的一年，之後 FY28 和 FY29 將逐步復甦。即使如此，該行預測成長率也僅為中個位數。
Axis Mutual Fund 仍低配 IT 服務股。該基金表示，AI 支出目前仍集中於基礎設施，而非可自由裁量的科技服務；傳統服務業務線則持續承壓。在 AI 成為重要營收來源之前，可能先對利潤率和成長造成壓力。
該基金也指出，大型與中型 IT 公司、顧問公司，以及 AI 和數據專業服務供應商之間的競爭日益加劇。盧比走弱可能有助於利潤率，但企業或會將部分收益再投資於新能力。
PL Capital 維持 IT 服務股低配 150 個基點，理由是成長緩慢，且 AI 對獲利能力的影響仍不確定。該機構認為，中型公司可能調整得更快、成長前景也較佳，但表示許多公司的估值仍偏高。
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