將於 10 月 28 日公布的大型科技公司財報，將檢驗亞馬遜、微軟和 Alphabet 的雲端業務成長是否加快到足以支撐其龐大的人工智慧投資。分析師預期，三家公司雲端業務在 2026 年 9 月季度的成長都將加快，儘管投資人質疑為 AI 基礎設施融資的成本。

重點摘要

  • 分析師預期，Google Cloud 的營收成長將領先三大業者。
  • 微軟計劃在修訂後的報告架構下，首次披露 Azure 的季度營收。
  • 預期 Alphabet 和亞馬遜將消耗現金，而微軟則預計創造逾 80 億美元的現金流。

大型科技公司財報面臨 AI 支出考驗

三家公司合計積壓訂單近 1.7 兆美元，並計劃在 2026 年支出高達 6,000 億美元。投資人正尋找證據，確認 AI 需求和雲端營收足以證明這筆投資合理，且不會進一步加重現金流壓力。

隨著 CoreWeave 等 AI 雲端供應商的債券殖利率上升，且為 Meta Platforms 債務投保的成本升至紀錄高點，融資疑慮也日益加劇。Meta 上週營收成長優於預期、展望樂觀，但增加支出的計畫掩蓋了這些利好；其股價隔日下跌近 7%。

Zacks Investment Management 首席市場策略師 Brian Mulberry 表示，亞馬遜、Google 和微軟的雲端成長將顯示，進一步的資本支出能否在不增加自由現金流風險的情況下獲得資金支持。

項目詳情
Google Cloud預估營收成長 95.1%，前一季度為 81.8%。
Amazon Web Services預估營收成長 38.2%，前一季度為 36.8%。
Microsoft Azure預估營收成長 47.7%，前一季度為 42%。

雲端成長預期

根據 LSEG 的估算，Google Cloud 預計 9 月季度營收為 295.7 億美元，成長 95.1%。分析師也預期 Amazon Web Services 和 Microsoft Azure 的成長將加快。這些數字是預測值，並非已公布的業績。

預期 Alphabet 將連續第二季消耗現金，亞馬遜則將連續第三季消耗現金；微軟預計創造逾 80 億美元的現金流。

微軟報告方式變更與 Google 搜尋

微軟將採用改版後的架構發布財報，把雲端、AI 和商業軟體整合至 Agents and Infra 部門，並將 Windows、遊戲和廣告銷售歸入 Devices and Consumer 部門。微軟也將披露 Azure 的季度營收，此前則主要強調其成長率。分析師預期 Azure 銷售額為 330.6 億美元。

在 Alphabet 方面，投資人也將關注 Google 搜尋，因為聊天機器人和個人 AI 代理正爭奪使用者。搜尋營收成長預期將從前一季度的 16.8% 放緩至 14.7%，但總營收成長預期將略微加快至 25.2%。

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