Morningstar 執行長 Kunal Kapoor 表示，AI 股票集中度正使全球市場更加依賴少數幾種結果。他提醒，投資人對人工智慧支出轉化為企業獲利的速度可能過於樂觀。

重點摘要

  • Kapoor 表示，AI 投資可能有助於營收、利潤率和生產力，但這些效益未必會循序漸進地實現。
  • 他表示，印度經濟成長並不代表其股票以目前價格就必然具有吸引力。
  • 截至 2026 年 10 月，外國投資人已淨賣出 4.55 lakh crore 盧比的印度股票。

AI 股票集中度為何重要

Kapoor 表示，主要風險未必是 AI 無法成功，而是投資人預期其財務效益會太快顯現。他指出，市場假設目前的投資最終將帶來更高營收、更高利潤率和更佳生產力。

Kapoor 表示，由於漲幅集中於相對少數的 AI 相關企業，全球市場已更加依賴有限的幾種結果。他的談話指出的是預期方面的風險，並非預測 AI 投資將會失敗。

印度的經濟成長與股票估值

Kapoor 也提醒，蓬勃發展的經濟可以支撐企業成長，但不一定能帶來具吸引力的投資報酬。他表示，儘管印度市場在此前兩年表現落後全球市場，其估值仍偏高；若以估值和預期報酬衡量，其他幾個新興市場更具吸引力。

外國投資組合投資人自 2025 年 7 月以來一直是淨賣方。截至 2026 年 10 月，他們已淨賣出 4.55 lakh crore 盧比的印度股票，其中 10 月賣出 51,466 crore 盧比。

石油與黃金在投資展望中的角色

Kapoor 表示，油價持續高企將拖累印度企業獲利和投資人情緒。他補充說，印度的長期投資前景取決於生產力、人口結構和經濟成長，而非單一商品週期。

在地緣政治緊張局勢以及中東供應中斷疑慮之下，布蘭特原油價格約為每桶 115.06 美元，較前一個月上漲逾 9%。Kapoor 將黃金描述為投資組合分散工具，而非成長型資產；他表示，對大多數投資人而言，這種觀點支持配置適度而非大量黃金。

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