截至 2026 年 10 月 26 日，隨著股價下跌，印度股市估值降至六年來最低水準；然而，以預期盈餘計算，其估值仍約為新興市場同儕的兩倍。

重點摘要

  • MSCI 印度指數的交易本益比約為未來 12 個月預期盈餘的 18.5 倍，為 2020 年 5 月以來最低倍數。
  • 以美元計，印度 Sensex 指數和 Nifty 指數在 2026 年迄今下跌 18%–19%，MSCI 印度指數則下跌 15.4%。
  • MSCI 新興市場指數的預期本益比為 8.7 倍。

印度股市估值回落

以美元計價的 MSCI 印度指數預期本益比，從 2026 年初的 22.5 倍下滑，低於 19.7 倍的 10 年平均值。該指數於 2024 年 9 月創下 24.54 倍的歷史新高，當時 Sensex 指數和 Nifty 指數也觸及歷史高點。

近期市場下跌之際，外資賣超、盧比走弱、原油價格上漲及美國公債殖利率攀升等情況同時發生。這些數據並未說明各項因素對跌幅的個別貢獻程度。

項目詳情
MSCI 印度預期本益比 18.5 倍；10 年平均值 19.7 倍
MSCI 新興市場預期本益比 8.7 倍；10 年平均值 12.05 倍
MSCI 美國預期本益比 18.8 倍；10 年平均值 19.2 倍
台灣預期本益比 16.8 倍；10 年平均值 15 倍
日本預期本益比 15.4 倍；10 年平均值 15 倍
中國預期本益比 9.2 倍；10 年平均值 11.5 倍

印度與其他市場的比較

新興市場指數的預期本益比從年初的 13.3 倍降至 8.7 倍，低於 12.05 倍的 10 年平均值。印度歷來的交易估值高於同儕，反映的因素包括企業盈餘展望相對穩定，以及市場涵蓋面廣。

Quest Investment Managers 股票投資主管兼投資組合經理 Saurabh Patwa 提醒，不應把印度相對新興市場的固定溢價視為合理價值。他表示，若企業能持續實現優異的盈餘成長，則具有意義的溢價可能合理。

盈餘預估仍令人憂心

Rational Equity Asset Management 合夥人兼投資長 Vivek Iyer 表示，Nifty 指數表面上的低廉估值取決於遠期盈餘預估。考量原油價格，他預期市場共識預估將進一步下修，這會使實際本益比高於表面數字。

Iyer 將近期跌勢形容為主要由大型股估值下修所致，並表示中型股和小型股的交易估值仍較歷史中位數高出 50%–70%。他也表示，估值壓縮集中在對原油和利率敏感的企業，包括石油行銷公司、油漆製造商、汽車製造商、航空公司、水泥公司及放款機構。

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