融資債務增長在 9 月大幅放緩，但投資人借款買進證券的金額仍接近 6 月創下的紀錄高位。美國銀行技術策略師 Paul Ciana 表示，借款動能放緩可能是股市的警訊。

重點摘要

  • 融資債務年增率從 5 月的 53.7% 降至 9 月的 31.4%。
  • 9 月借款額為 1.48 兆美元，比 6 月紀錄低 1.5%。
  • Ciana 表示，過去在增長率極高後出現類似放緩，往往與市場先前的高點有關。

融資債務增長從 5 月高點回落

金融業監管局近期數據顯示，融資債務年增長率在 2026 年 5 月至 9 月期間大幅放緩。今年稍早，借款增長速度遠快於股市漲幅。

根據美國銀行的分析，5 月的 53.7% 增長率是自 1998 年以來第四高的讀數。三個更高的讀數分別出現在 2000 年、2007 年和 2021 年，當時都在股市下跌之前。

這項歷史模式是 Ciana 指出的警訊，並不代表市場下跌必然會隨之而來。

為何槓桿在市場下跌時至關重要

儘管增長已放緩，9 月融資債務仍處於高位，達 1.48 兆美元，相較之下，6 月紀錄為 1.5 兆美元。價格下跌時，使用槓桿的投資人可能被要求提供更多擔保品，或被迫出售資產，進而可能加劇賣壓。

美國銀行也將高收益債券信用利差擴大，以及資金轉向醫療保健和民生必需品等防禦型類股，列為市場警訊。

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