Annaly 2026年第三季可供分配的獲利高於普通股股息，但在股息獲得覆蓋之際，帳面價值卻大幅下跌。這家抵押貸款房地產投資信託公布，截至9月30日止季度的經濟報酬率為負7.6%，普通股每股帳面價值為17.86美元；業績於2026年10月20日公布。
重點摘要
- 每股可供分配獲利為0.80美元，高於已宣布的0.75美元普通股股息。
- 普通股每股帳面價值較6月30日下跌11.4%，GAAP業績則轉為虧損。
- Annaly募集7.57億美元普通股股本，並於季末後完成4.425億美元特別股贖回。
目錄
Annaly獲利顯示股息獲得覆蓋，儘管GAAP呈現虧損
Annaly的2026年第三季業績顯示，每股平均普通股可供分配獲利（EAD）為0.80美元，高於第二季的0.79美元及一年前的0.73美元。這比已宣布的季度普通股股息多出0.05美元。
EAD是一項非GAAP指標，與GAAP利潤或現金流並不相同。Annaly公布每股平均普通股GAAP虧損1.36美元，而前一季及2025年第三季分別為獲利1.06美元和1.21美元。
執行長兼共同投資長David Finkelstein形容，固定收益市場在本季面臨挑戰。他強調EAD高於普通股股息，但單一季度的股息覆蓋情況，並不能確定未來分配水準。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 機構抵押貸款投資組合 | 截至2026年9月30日為918億美元 |
| 住宅信貸投資組合 | 截至2026年9月30日為104億美元 |
| 整筆貸款代理通路 | 季度貸款撥款額創紀錄，達58億美元 |
| 住宅信貸證券化 | 共12筆交易，季度總額創紀錄，達74億美元 |
| 倉儲融資額度 | 住宅信貸與抵押貸款服務權合計83億美元，其中28億美元為承諾額度 |
槓桿與融資成本上升，帳面價值下滑
普通股每股帳面價值從6月30日的20.15美元降至9月30日的17.86美元，跌幅約11.4%。負的經濟報酬率凸顯了賺取足以支付股息的收益，與維持股東帳面價值之間的差異。
GAAP槓桿率從7.4倍升至8.0倍，經濟槓桿率則從5.6倍升至5.9倍。Annaly公布，有息負債的平均經濟成本也上升至4.03%，高於第二季的3.96%。
排除溢價攤銷調整後的非GAAP淨利差，從1.76%收窄至1.69%。這項指標的變動方向與GAAP淨利差相反；後者從1.47%升至1.54%。
籌集資本之際，抵押貸款投資組合維持多元化
Annaly透過市價增發普通股計畫募集7.57億美元，金額已扣除佣金及發行費用。公司也宣布於本季贖回4.425億美元的I系列特別股，並於2026年10月1日完成贖回。
公司投資組合總額為1,065億美元。公布的抵押貸款服務權市值為43億美元，僅代表該投資組合中的一項策略，而非整個投資組合的價值。
Annaly表示，公司積極調整避險部位，主要透過增加美國公債期貨持倉，並以100%的避險比率結束本季。管理層表示，將繼續審慎管理資本配置、槓桿、流動性及避險。
結論
以EAD指標衡量，Annaly維持季度股息覆蓋，但帳面價值下跌及槓桿上升，使整體業績呈現好壞參半的局面。公司安排於10月21日舉行業績電話會議，會後一週內可收聽重播，投資人可藉此近期機會了解管理層對業績的討論。
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