穆迪第三季獲利增加，儘管營收僅溫和成長；分析業務擴張，而評級業務營收下滑。公司公布稀釋後每股盈餘為 $4.24，較去年同期增加 18%，並於 2026 年 10 月 21 日重申全年展望。
重點摘要
- 營收增加 1% 至 $2.023 billion，調整後稀釋每股盈餘增加 6% 至 $4.14。
- 分析業務營收成長 3%，抵銷穆迪投資者服務公司營收下滑 1% 的影響。
- 截至 9 月，穆迪已向股東返還約 $3.1 billion，並維持 2026 年財測。
目錄
穆迪獲利成長，營業利潤率則收窄
公司2026 年第三季業績公告顯示，截至 9 月 30 日的三個月營收為 $2.023 billion，去年同期為 $2.007 billion。按有機固定匯率計算，營收增加 3%；這是一項非 GAAP 衡量指標，已調整匯率變動及業務所有權變化的影響。
公布的稀釋後每股盈餘從 $3.60 上升至 $4.24。調整後稀釋每股盈餘亦為非 GAAP 衡量指標，從 $3.92 增至 $4.14。
獲利提升之際，營業利潤率有所收窄。穆迪公布的營業利潤率下降 90 個基點至 44.8%，調整後營業利潤率則下降 30 個基點至 52.6%。營業費用增加 2%，反映成長投資及較高的獎勵薪酬，部分為業務剝離及成本控管所抵銷。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 2026 年稀釋每股盈餘財測 | $16.00–$16.50；截至 2026 年 10 月 21 日維持不變 |
| 2026 年調整後稀釋每股盈餘財測 | $16.50–$17.00；非 GAAP，且維持不變 |
| 2026 年營業現金流財測 | $3.15 billion–$3.35 billion；維持不變 |
| 2026 年自由現金流財測 | $2.7 billion–$2.9 billion；非 GAAP，且維持不變 |
| 股利基準日 | 2026 年 11 月 20 日，營業時間結束時 |
| 股利支付日 | 2026 年 12 月 11 日 |
經常性分析業務營收支撐成長
穆迪分析業務營收為 $936 million，較去年同期成長 3%；按有機固定匯率計算則成長 8%。經常性營收增加 6%，占該部門總營收的 99%。
年化經常性營收達 $3.688 billion，增加 8%。決策解決方案業務帶動這項成長，增幅為 10%，銀行、保險及了解客戶服務均有所成長。
該部門調整後營業利潤率提升 1 個百分點至 35.3%。交易營收下滑 76%，主要反映學習解決方案業務剝離，以及營收持續轉向經常性來源。這項轉變有助解釋為何該部門公布的成長幅度落後於有機固定匯率成長幅度。
槓桿融資業務疲弱拖累評級業務
穆迪投資者服務公司營收下降 1% 至 $1.087 billion，對比去年同期創紀錄的高基期。交易營收下降 5% 至 $714 million，總評級發行量則減少 2%。
公司表示，營收下滑主要歸因於槓桿融資發行量減少。高收益債券交易營收下降 40%，槓桿貸款交易營收下降 27%。相較之下，投資級交易營收增加 18%，受大型企業融資活動支撐，尤其是科技業，包括與 AI 相關的融資及超大規模雲端服務商投資。
公共、專案及基礎建設融資營收增加 11%，結構性融資營收成長 5%。這些增幅不足以抵銷企業融資營收下滑。評級部門調整後營業利潤率從 65.2% 收窄至 64.4%。
年度展望維持不變，現金創造能力增強
穆迪維持全年財務指引不變，包括營收將成長高個位數百分比的預期。這項展望仍屬管理層指引，並非已實現的業績。
前九個月營業現金流增加 21% 至 $2.471 billion。自由現金流為非 GAAP 衡量指標，增加 22% 至 $2.200 billion。同一期間，穆迪回購約 $2.6 billion 的股票，並支付 $543 million 股利。
董事會於 10 月 20 日宣布發放每股 $1.03 的季度股利。維持不變的年度展望亦包含最高 $3.0 billion 的股票回購額度，但須視可用現金、市場狀況、併購機會及其他資本配置決策而定。
結論
穆迪維持年度展望，分析業務成長抵銷評級業務活動疲弱的影響。接下來已確認的股東重要日期為 11 月 20 日股利基準日及 12 月 11 日支付日。
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