惠譽評級在2026年10月30日發布的一份報告中警告，儘管預期美國公債殖利率將有所回落，全球市場波動仍可能延續至2027年。該機構指出，實質利率上升，以及企業可能在人工智慧方面支出過多的疑慮，都是相關風險。

重點摘要

  • 惠譽預期美國10年期公債殖利率將在2027年底降至4.8%，但警告殖利率也可能更高。
  • 該機構預測美國政策利率將在2027年維持於4.25%，其中包括2026年底前再升息一次。
  • 惠譽指出，石油供應中斷及重新評估AI投資報酬，是其中的風險。

全球市場波動與美國公債展望

惠譽的基本情境是債券殖利率將趨於穩定，美國10年期公債殖利率則會在2027年底回落至4.8%。10月29日，該殖利率約為4.927%，報導發布時下跌0.062個百分點。

該機構表示，債券殖利率上升反映了經通膨調整後的利率走高。惠譽也預期，繼聯準會9月一致通過升息、為三年來首次升息後，2026年底前美國將再升息一次。

在另一份 9月全球經濟展望中，惠譽討論了實質利率上升，以及AI帶動的投資熱潮相關風險。這份9月展望並未被指明為10月30日警告所依據的特定報告。

石油供應與美國公債需求帶來上行風險

惠譽提醒，若荷莫茲海峽的石油供應中斷持續超過2027年第一季，原油價格可能高於其基準預測，並進一步對債券殖利率造成上行壓力。

該機構也指出，美國公債相較於日本資產的殖利率利差收窄，可能是美國公債淨外國購買量趨於平緩的原因之一。惠譽表示，聯準會縮減資產負債表，以及專注AI的超大規模雲端服務業者快速發債，可能加劇投資人資金的競爭。

AI支出引發信用風險疑慮

惠譽表示，快速成長的資本支出將持續是邁入2027年的一項重大信用風險。相較於前沿模型，開放權重AI模型持續改進，加上投資計畫擴大，已引發疑慮：企業可能高估了可持續支出的規模。

該機構警告，若市場大幅重新評估AI的長期獲利潛力，企業可能大幅削減資本支出，進而影響AI價值鏈各環節的發行人及更廣泛的資本市場。

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