Philip Morris 2026 年第三季調整後稀釋每股盈餘達每股 2.36 美元，創下季度新高，較一年前增加 5.4%。公司於 10 月 21 日公布，無煙產品與燃燒型產品營收均有所成長，但公布的稀釋每股盈餘下滑 4.9%，至 2.12 美元。管理層僅因匯率因素更新全年調整後每股盈餘預測，並維持匯率中性成長展望不變。
重點摘要
- 淨營收增加 5.5%，達 114 億美元；營業利益增加 14.1%，達 49 億美元。
- 美國 ZYN 出貨量成長 4.2%，VEEV 電子霧化產品出貨量增加 61.6%。
- 全年調整後每股盈餘財測為 8.29 至 8.44 美元，匯率中性成長預測仍為 7.5% 至 9.5%。
目錄
Philip Morris 盈餘呈現公布數字與調整後業績分歧
Philip Morris International 的第三季業績公告顯示，有機營收成長 7.1%，高於公布的 5.5% 成長率。總出貨量增加 0.6%，其中無煙產品出貨量上升 2.7%，香菸出貨量大致持平。
調整後稀釋每股盈餘從 2.24 美元增至 2.36 美元；排除匯率影響後，增幅為 5.8%。公布每股盈餘下滑，主要反映股權證券投資的非現金公允價值調整。這項區別至關重要：創紀錄的調整後業績排除了影響公司公布盈餘的項目。
營業利益增加 14.1%，達 49 億美元；有機營業利益則成長 10.5%。Philip Morris 表示，淨營收、毛利及營業利益均創下季度新高。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 2026 年營業現金流預測 | 按現行匯率計算約為 135 億美元 |
| 2026 年資本支出預測 | 14 億至 16 億美元 |
| 年底槓桿目標 | 淨負債與調整後 EBITDA 比率接近 2.0 倍 |
| 2026 年股票回購假設 | 不進行股票回購 |
無煙產品成長搭配香菸強勁定價
無煙產品占本季淨營收逾 40%，占前九個月淨營收約 42%。這些產品已在 110 個市場銷售。
IQOS 加熱菸出貨量增加 1.5%，達 415 億支。調整後市場銷售量——公司稱其為最接近消費者實際購買量的指標——成長 7.1%。VEEV 電子霧化產品出貨量上升 61.6%。
在美國，ZYN 出貨量增加 4.2%，達 32 億包。美國部門營收成長 22.7%，受惠於銷量成長，以及相較前一年促銷活動的有利定價比較。然而，隨著商業投資增加，部門營業公司收入下滑 3.3%。
燃燒型產品也有顯著貢獻。國際燃燒型產品營收成長 6.5%，定價上漲 8.9% 是主要支撐。本季受惠於部分市場的經銷條款變動；管理層表示，未來各季不會再以相同程度重現此效益。
匯率更新不影響全年每股盈餘基本展望
Philip Morris 預測全年調整後稀釋每股盈餘為 8.29 至 8.44 美元，較 2025 年成長 9.9% 至 11.9%。此預測包含預期每股 0.18 美元的有利匯率貢獻，低於先前的 0.24 美元。排除匯率因素後，預測成長率仍為 7.5% 至 9.5%。
管理層維持有機營收成長 5% 至 7% 的區間，並認為最終落在區間中段或上半段的可能性較高。有機營業利益成長預測仍為 7% 至 9%，但公司目前認為落在中段或下半段的可能性較高，原因包括地緣政治帶來的成本壓力，以及美國成長投資增加。
這項預測假設能源相關投入成本上升對第四季的影響略大。Philip Morris 也計劃進一步增加 ZYN 投資，包括支援將多數旗艦產品從每罐 15 包改為 20 包。
股息提高，現金創造能力支撐投資
Philip Morris 將定期季度股息提高 8.8%，至每股 1.60 美元，相當於年化每股 6.40 美元。公司全年財務計畫也包括進一步改善槓桿，並且不進行股票回購。
公司預期資本支出將主要用於支援無煙業務。營業現金流預測仍取決於年底營運資金需求。
結論
第四季將考驗 Philip Morris 能否在投入成本上升、ZYN 投資增加之際，實現國際無煙產品成長加速的預期。這些是公司達成匯率中性全年每股盈餘成長預測不變目標的關鍵變數。
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