AkzoNobel 財報顯示第三季利潤率擴大，但營業虧損加劇

AkzoNobel 2026 年第三季財報顯示，調整後獲利能力提高，但營業虧損擴大。這家塗料與塗層公司於 10 月 21 日公布，定價帶動有機銷售額成長 2%，調整後 EBITDA 利潤率則連續第六季擴大。報告營收大致持平，為 €2.538 billion。

重點摘要

• 調整後 EBITDA 上升 1%，至 €388 million，利潤率達 15.3%。
• 俄羅斯業務不再納入合併報表，以及巴基斯坦業務剝離，均影響業績，使營業虧損擴大。
• AkzoNobel 簽署一項價值 $1.35 billion 的東南亞塗料業務出售協議，並預期 Axalta 合併案將於 2027 年初完成，但須取得相關核准。

目錄

• AkzoNobel 財報呈現基本面改善與報告虧損的分歧
• 全年展望仍以獨立營運為基礎
• 推進資產組合出售，同時持續 Axalta 核准程序
• 結論

AkzoNobel 財報呈現基本面改善與報告虧損的分歧

AkzoNobel 的第三季業績公告顯示，以有機基礎計算，調整後 EBITDA 成長 4%，相當於 €15 million。該指標不計匯率變動、合併範圍變化及惡性通貨膨脹會計的影響，有助於區分基本營運表現與集團報告範圍的變化。

執行長 Greg Poux-Guillaume 將利潤率擴大歸因於定價，以及公司在艱困市場推行的成本節省計畫。調整後 EBITDA 利潤率較一年前提高 0.2 個百分點。

營業利益並未同步改善。AkzoNobel 報告營業虧損 €73 million，2025 年第三季則為虧損 €29 million；公司指出，俄羅斯業務不再納入合併報表，以及巴基斯坦業務剝離，都是影響業績的因素。營業現金流也有所下降，雖然仍為正數。

這項落差值得注意：本季調整後獲利能力較強，並未轉化為較佳的報告營業利益或現金創造能力。公司將調整後 EBITDA 列為替代績效指標；季度數據未經審計。

全年展望仍以獨立營運為基礎

管理層預期，2026 年以固定匯率計算的調整後 EBITDA 將改善約 €100 million。全年調整後 EBITDA 預測約為 €1.47 billion，按 2025 年底匯率計算，並已調整以反映亞洲液態塗料業務的剝離。

此展望以目前可掌握的市場資訊及現行交易狀況為前提，且不包括擬議中的 Axalta 合併案可能帶來的任何影響，因此不應視為合併後企業的財測指引。

AkzoNobel 預期年底淨負債相對調整後 EBITDA 的槓桿比率約為兩倍。公司的中期目標包括調整後 EBITDA 利潤率高於 16%，以及調整後平均投入資本報酬率達 16%–19%；這些是目標，而非已實現的業績。

推進資產組合出售，同時持續 Axalta 核准程序

AkzoNobel 簽署具約束力的協議，以 $1.35 billion 出售其東南亞裝飾塗料業務。Poux-Guillaume 表示，該協議為公司亞洲塗料資產組合的策略檢討畫下句點。公告描述的是已達成協議的交易，並非已完成出售。

公司另表示，擬議中的 Axalta 合併案監管核准程序正持續推進。兩家公司股東於 2026 年 8 月 5 日通過與交易相關的決議，但交易仍須取得監管核准，預期將於 2027 年初完成。

結論

AkzoNobel 本季的表現呈現兩面：定價帶動調整後獲利能力改善，但報告營業利益與現金流走弱。接下來的關鍵進展包括達成以獨立營運為基礎的 2026 年展望，以及在預期於 2027 年初完成合併前，取得 Axalta 合併案尚待完成的監管核准。

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