Cleveland-Cliffs 受惠於鋼材售價與出貨量上升，2026 年第三季轉虧為盈。這家鋼鐵製造商於 10 月 19 日公布截至 9 月 30 日的業績，營收為 56.12 億美元，淨利為 1.65 億美元；去年同期營收為 47.34 億美元，淨損為 2.34 億美元。
重點摘要
- 營收年增 18.5%，營業利益則由虧轉盈，達 3.11 億美元。
- 調整後 EBITDA 達 6.12 億美元，高於管理層先前提供的 5.75 億美元指引。
- 管理層預期第四季將進一步改善；Stelco 則將無限期暫停其鍍鋅產線。
目錄
Cleveland-Cliffs 獲利扭轉去年同期虧損
公司發布的第三季業績公告顯示，營業利益為 3.11 億美元，而 2025 年同期營業虧損為 2.04 億美元。營收增加 8.78 億美元。
與前一季相比，公司也有所復甦。Cleveland-Cliffs 於 2026 年第二季公布淨損 1.34 億美元。第三季調整後 EBITDA（非 GAAP 衡量指標）由前一季的 2.86 億美元增至 6.12 億美元。
第三季表現轉強，仍不足以彌補今年稍早累積的虧損。2026 年前九個月，Cleveland-Cliffs 公布合併淨損 1.98 億美元。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 第三季稀釋每股盈餘 | 0.26 美元；去年同期則為每股虧損 0.51 美元。 |
| 第三季調整後每股盈餘 | 0.28 美元。 |
| 截至 2026 年 9 月 30 日的流動性 | 32 億美元。 |
| 長期債務 | 截至 2026 年 9 月 30 日為 76.45 億美元；截至 2025 年 12 月 31 日則為 72.53 億美元。 |
鋼價與出貨量上升，帶動復甦
鋼材產品出貨量由去年同期的 402.9 萬淨噸增至 415 萬淨噸。平均淨售價則由每淨噸 1,032 美元升至 1,177 美元。
上述改善使鋼鐵製造部門的毛利升至 4.54 億美元，而去年同期為毛損 5,600 萬美元。董事長兼執行長 Lourenco Goncalves 表示，與第二季相比，售價、銷售量及單位成本均有所改善。
直接汽車銷售占鋼鐵製造營收的 28%。經銷商與加工商占 34%，基礎設施與製造業占 28%，鋼鐵生產商則占其餘 10%。此銷售組合顯示，汽車需求仍相當重要，但並非公司唯一的主要銷售管道。
降低債務仍是管理層的優先事項
本季淨利息費用為 1.48 億美元，低於去年同期的 1.53 億美元。即使營業獲利復甦，利息費用仍是一筆可觀支出。
Goncalves 表示，公司在第三季降低了債務，並預期第四季降幅更大，資金來源將包括預期的自由現金流與出售不動產所得。這些未來的債務減少是管理層的預期，並非已完成的交易。
管理層維持原定目標，預計於 2027 年年中前將淨債務降至 EBITDA 的 2.5 倍以下。
Stelco 調整生產，推升第四季展望
Cleveland-Cliffs 預期 2026 年第四季調整後 EBITDA 約為 7.15 億美元。公司預期，漲價帶來的效益將超過季節性因素、額外的歲修停工、投入成本及激勵薪酬應計費用的影響。
談及 2027 年，管理層表示，依據合約變動與當前價格預測，調整後 EBITDA 可能超過 40 億美元。此展望部分取決於未來市場狀況，而非僅依據已簽署合約。
在 Stelco 方面，公司宣布無限期暫停鍍鋅產線，理由是加拿大鍍鋅鋼市場供應過剩。Goncalves 表示，公司將聚焦熱軋產品，以維持 Stelco 的總產量；待營運狀況改善後，受影響的員工將重返工作崗位。
結論
下一個報告期將檢驗管理層對第四季調整後 EBITDA 約達 7.15 億美元及進一步降低債務的預期。Stelco 將在推動現金流改善的同時調整生產。
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