直覺外科財報：營收增長 22%，和解費用拖累獲利

直覺外科 2026 年第三季財報顯示，機器人手術業務活動與營收強勁增長，但訴訟費用拖累了公布的獲利。截至 9 月 30 日止季度，營收增長 22%，達 30.5 億美元；GAAP 淨利則從一年前的 7.04 億美元降至 5.23 億美元。排除特定項目後，非 GAAP 稀釋後每股盈餘增長 25%，達 3.00 美元。

重點摘要

• 全球手術量增長 15%，達文西系統裝機量從 427 台增至 546 台。
• 4.5 億美元的稅前訴訟費用拖累 GAAP 盈餘；擬議和解仍須法院核准。
• 管理層預期，達文西器械每台手術營收將因定價調整而減少 3%–5%，待措施全面實施後即可見效。

目錄

• 直覺外科財報反映手術量普遍增長
• 訴訟費用拉開公布獲利與調整後獲利的差距
• 定價調整將於 2027 年前逐步推出
• 庫藏股回購使現金減少，全年目標仍是焦點
• 結論

直覺外科財報反映手術量普遍增長

直覺外科第三季財報新聞稿於 2026 年 10 月 20 日發布，顯示營收從一年前的 25.1 億美元增加。公司表示，增長來自手術量增加、營業租賃收入增加，以及系統裝機基礎擴大。

達文西手術量約增長 14%，使用 Ion 平台的手術量則約增長 31%。達文西手術量的地區增長不一：美國手術量上升 10%，美國以外地區則增長 20%。

器械與配件營收增長 18%，達 18.0 億美元；系統營收增長 30%，達 7.69 億美元；服務營收增長 22%，達 4.82 億美元。經常性營收占總營收 84%，顯示公司業務仍主要仰賴系統持續使用，而非單靠設備銷售。

本季安裝的 546 台達文西系統中，有 315 台為達文西 5 系統。另有 291 台以營業租賃方式安裝，其中 160 台採用按使用量計費的安排。因此，裝機量不應視為等同於系統直接銷售量。

訴訟費用拉開公布獲利與調整後獲利的差距

GAAP 稀釋後每股盈餘從一年前的 1.95 美元降至 1.49 美元。本季列入 4.5 億美元稅前費用，用於先前披露的反托拉斯集體訴訟擬議和解；稅後金額為 3.47 億美元，相當於稀釋後每股 0.99 美元。

直覺外科於 10 月達成書面協議，未承認任何責任或不當行為。協議包括一次性付款及雙方同意的禁制救濟，但仍須經法院初步及最終核准。

非 GAAP 淨利從 8.67 億美元增至 10.5 億美元。GAAP 與非 GAAP 盈餘均受惠於 2,200 萬美元的稅後關稅退款，相當於稀釋後每股 0.06 美元。

非 GAAP 營業利益率約為 42%；若排除一次性關稅退款，則為 41%。評估基本獲利能力時，這項差異值得留意：退款有助於本季業績，但並非經常性營業收入。

定價調整將於 2027 年前逐步推出

財務長 Jamie Samath 表示，定價措施全面實施後，達文西器械與配件每台手術營收預計將在固定產品組合基礎上減少約 3%–5%。措施包括延長使用計畫、按數量計價，以及中國定價調整。

中國的收費代碼降價預定於 2026 年 11 月開始。延長使用計畫預計於 2027 年第一季稍晚在美國啟動，視監管許可情況而定，並於 2027 年下半年在歐洲推出。Samath 預期，要到 2027 年底才會完全反映在每台手術營收上。

管理層表示，這些措施旨在降低成本對採用相關技術構成障礙的手術項目。Samath 預期毛利率將受到輕微影響，但成本降低計畫將在 2027 年抵銷這項影響。這些是管理層的預期，並非已實現的成果。

庫藏股回購使現金減少，全年目標仍是焦點

直覺外科本季以 29.4 億美元回購 780 萬股。9 月底的現金、現金等價物及投資總額為 68.0 億美元，期間減少 18.3 億美元，原因是回購與資本支出超過營運現金產生額。

針對 2026 全年，公司預期全球達文西手術量將增長 14%–15%，較接近區間中值。其利潤率展望假設新聞稿發布時實施的關稅將維持至年底；若加徵關稅，結果可能出現重大變化。

結論

手術量增長支撐營收與調整後盈餘上升，而訴訟費用則使公布獲利下滑。下一項預定的定價調整將於 2026 年 11 月在中國實施，之後是預計於 2027 年初在美國推出、但仍取決於相關條件的延長使用計畫；擬議和解也仍待法院核准。

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