Cleveland-Cliffs 2026 年第三季 EBITDA 較前一季增加一倍以上，這家鋼鐵製造商公布調整後 EBITDA 為 6.12 億美元，並預測第四季將進一步增加。公司於 10 月 19 日公布截至 9 月 30 日的期間業績，並顯示已恢復 GAAP 獲利；管理層同時預測 2027 年調整後 EBITDA 將超過 40 億美元。
重點摘要
- 第三季調整後 EBITDA 較前一季增加 3.26 億美元，並高於管理層先前的指引。
- 管理層預期第四季調整後 EBITDA 約為 7.15 億美元，並由價格上漲提供支撐。
- 2027 年展望取決於合約變動及現行價格預測，而非已完成的財務業績。
目錄
Cleveland-Cliffs EBITDA 高於先前指引
公司第三季業績公告顯示，調整後 EBITDA 從第二季的 2.86 億美元增至 6.12 億美元，也比管理層三個月前提供的 5.75 億美元指引高出 3,700 萬美元。
董事長兼執行長 Lourenco Goncalves 表示，平均銷售價格、銷量及單位成本均較前一季改善。合併營收從 52.26 億美元升至 56.12 億美元。
改善不僅體現在調整後獲利指標上。Cleveland-Cliffs GAAP 淨利為 1.65 億美元，第二季則為淨損 1.34 億美元。然而，單季回升並未抵銷先前的虧損：2026 年前九個月的合併淨損為 1.98 億美元。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 第三季 GAAP 稀釋後每股盈餘 | 每股 0.26 美元 |
| 第三季調整後稀釋每股盈餘 | 每股 0.28 美元 |
| 第三季鋼鐵產品銷量 | 415 萬淨噸，第二季為 402.5 萬淨噸 |
| 平均鋼材售價 | 第三季每淨噸 1,177 美元，第二季為 1,124 美元 |
| 季末流動性 | 截至 2026 年 9 月 30 日為 32 億美元 |
價格上漲支撐第四季及 2027 年預期
Cleveland-Cliffs 預期 2026 年第四季調整後 EBITDA 約為 7.15 億美元，意味著較前一季增加 1.03 億美元。管理層預期，價格上漲的效益將超過季節性疲弱、維修停工增加、投入成本及獎勵薪酬應計額的影響。
公司預期 2027 年調整後 EBITDA 將超過 40 億美元，這項預測是根據合約變動及現行價格預測而定。Goncalves 表示，近期簽訂的新客戶合約為此預期提供了支撐。
這些數字是管理層的預測，而非已公布的獲利。第四季展望預期即使面臨營運阻力，業績仍將進一步改善；2027 年的預期則仍容易受到鋼價及合約履行情況影響。
降低債務與 Stelco 調整仍是優先事項
Goncalves 表示，公司在第三季降低了債務，並預期第四季將進一步大幅減債，所依據的是預期自由現金流及出售物業所得款項。管理層維持原定目標，即在 2027 年年中前將淨債務降至 EBITDA 的 2.5 倍以下。
在 Stelco 方面，管理層表示，加拿大熱軋鋼市場改善，帶動該業務對第三季 EBITDA 作出正面貢獻。儘管如此，Cleveland-Cliffs 仍宣布將無限期停用 Stelco 的鍍鋅生產線，理由是該市場供應過剩。
公司表示，將透過集中生產熱軋產品，維持 Stelco 的總產量。Goncalves 表示，待市況改善後，受影響員工將復工，但未提供重啟日期。
結論
接下來的考驗在於第四季價格表現能否帶來預期的獲利增幅，並支撐管理層的減債計畫。2027 年的長期展望仍是取決於合約及鋼價假設的預期。
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