Glass House第四季成本料持穩，定價構成壓力

大麻生產商Glass House於10月19日表示，2026年第四季成本預計維持在每磅約110美元附近；創紀錄的產量正面臨銷售價格下滑的壓力。其未經審計的第三季初步業績顯示，營收升至5,680萬美元，但毛利較前一季下滑。公司重申每磅95美元的長期生產成本目標，這並非2026財年的平均成本目標。

重點摘要

• 第四季生產成本預計與第三季大致相同，約為每磅110美元。
• 創紀錄的產量支撐營收，但銷售價格下滑及銷售組合使毛利率承壓。
• 管理層維持年度產量預測，並表示出口準備工作仍是優先事項。

目錄

• Glass House成本下降，但銷售價格跌得更快
• 創紀錄產量支撐營收成長
• 擴產資金與出口準備工作
• 結論

Glass House成本下降，但銷售價格跌得更快

Glass House的第三季初步業績公告指出，截至9月30日的季度生產成本約為每磅110美元，低於第二季的122美元。總裁兼首席大麻官Graham Farrar表示，成本較第一季的175美元下降逾37%。

營運改善未能避免利潤率承壓。平均銷售價格由第二季的每磅211美元降至150美元，跌幅大於生產成本的降幅。

毛利預計為1,490萬美元，低於前一季的1,580萬美元。毛利率由34%收窄至26%。執行長Kyle Kazan將壓力歸因於季節性價格走低，以及銷售組合偏重修剪料。

創紀錄產量支撐營收成長

初步生物質產量約達317,000磅，高於第二季的246,000磅。營收由前一季的4,700萬美元及去年同期的2,620萬美元，增至5,680萬美元。

儘管價格走弱，較高的產量仍有助於使毛利維持在接近第二季的水準。管理層重申2026年產量約為100萬磅的預測，並維持每磅95美元的成本目標，作為較長期的目標。

財務業績大致反映持續營運業務，並已重編前期數據以排除Glass House Retail；該業務於2026年6月12日終止合併。公司另指出，比較期間的營運現金流數據仍包含該業務。

擴產資金與出口準備工作

第三季營運現金流為負40萬美元。Kazan表示，管理層認為公司資本充足，足以完成農場改善工程並實現正現金流，且已停止其市價增發股份計畫。這是管理層的預期，並非已達成的現金流里程碑。

本季度籌得的資金用於溫室擴建、自動化、氣候控制及其他設施改善工程。這些項目旨在提升產量並降低生產成本。

Farrar還表示，GACP認證正為加州出口奠定基礎，並稱出口是首要優先事項。公告未指出已有出口銷售完成，因此這項機會仍屬策略性計畫，而非已實現的出口營收。

結論

第四季業績將檢驗Glass House能否在維持較低生產成本的同時改善利潤率及現金流。公司確認的展望仍為年產量約100萬磅，而每磅95美元則是長期成本目標。

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