Glass House 2026 年第三季產量創下約 317,000 磅的紀錄，但銷售價格下跌的影響超過生產成本節省，導致毛利率收窄。Glass House Brands 於 10 月 19 日公布截至 9 月 30 日季度的初步未經審計業績，預計營收為 5,680 萬美元，高於前一季的 4,700 萬美元。
重點摘要
- 生物質產量較第二季增加約 29%，而每磅生產成本降至約 110 美元。
- 平均售價降至每磅 150 美元，毛利率由 34% 收窄至 26%。
- 管理層已關閉其按市價發行股票計畫，並維持全年約 100 萬磅的產量預測。
目錄
Glass House 產量增速快於營收
公司公布的第三季初步業績顯示，生物質產量約為 317,000 磅，高於第二季的 246,000 磅。營收按季增加約 21%，超過一年前錄得的 2,620 萬美元兩倍。
收成增加的同時，單位成本下降。生產成本由第二季每磅 122 美元降至約 110 美元，減少約 10%。總裁兼首席大麻官 Graham Farrar 表示，成本已從第一季的每磅 175 美元下降。
財務業績大致反映持續營運。前期營運業績已重列，不包括於 2026 年 6 月 12 日解除合併的 Glass House Retail。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 季末現金、受限制現金及現金等價物 | 3,970 萬美元，第二季末為 2,210 萬美元。 |
| 第三季按市價發行所得款項 | 1,800 萬美元，平均每股價格為 8.11 美元。 |
| 第三季認股權證所得款項 | 1,000 萬美元。 |
價格下跌限制產量增加帶來的效益
平均售價由第二季每磅 211 美元及一年前的 155 美元，降至每磅 150 美元。按季跌幅約 29%，遠高於生產成本的降幅。
執行長 Kyle Kazan 將利潤率承壓歸因於加州大麻價格的季節性走低，以及銷售組合偏向第二季生產的修剪料。較高產量令毛利大致接近前一季，但未能阻止毛利下滑：初步毛利為 1,490 萬美元，低於前一季的 1,580 萬美元。
與去年同期相比，表現較佳。毛利由 560 萬美元增加；儘管按季收縮，毛利率仍由 21% 升至 26%。
股權融資支持農場升級，現金流仍為負
Glass House 報告稱，該季度初步營運現金流出為 40 萬美元。第二季及去年同期的現金流比較數據包含 Glass House Retail，因此與本期的直接比較受到限制。
Kazan 表示，公司在 2026 年透過按市價發行股票計畫籌集 4,600 萬美元總收益後，已關閉該股權融資機制。管理層認為，現有資本足以完成農場優化並實現正現金流；這仍是預期，尚非已達成的結果。
資金正用於 Greenhouse 2 擴建，以及 Camarillo 農場各項改進，包括自動化和氣候控制。Glass House 重申其 2026 年約 100 萬磅的產量預測，以及長期每磅 95 美元的生產成本目標。公司預期第四季生產成本將維持在與第三季相若的水平。
結論
第四季的基準是管理層預期生產成本將維持在接近第三季的水平，同時全年產量達到約 100 萬磅。正現金流仍是目標，而非這份初步更新所證實的結果。
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