在截至 2026 年 9 月 30 日的季度中，ICICI Bank 的獲利、貸款及存款成長均快於 HDFC Bank，但兩家印度銀行的利息利差都縮窄。2027 財年第二季業績使投資人必須權衡 ICICI 較強勁的營運成長，以及 HDFC 利差與資金成本回升的前景。
重點摘要
- ICICI 季度獲利成長 20.1%，HDFC 則約成長 5%。
- 外幣存款帶動 ICICI 放貸；即使排除相關貸款，成長仍較強勁。
- 兩家銀行都面臨利差壓力；HDFC 的復甦前景仍是預期，尚非已公布的改善。
目錄
ICICI Bank 擴大營運成長差距
ICICI 單體稅後淨利達 ₹14,843 crore，高於一年前的 ₹12,359 crore。HDFC 季度獲利成長約 5%，達約 ₹19,500 crore。HDFC 的獲利規模仍較大，但 ICICI 的增幅較快。
ICICI 的 9 月季度業績檢視顯示，貸款總額年增 30.0%，期末存款增加 27.1%。HDFC 貸款成長 16.4%，存款則增加 18.8%。
外幣非居民銀行存款（稱為 FCNR(B) 存款）推升了標題所列的放貸數字。若排除國際分行以這類存款為依據所提供的貸款，ICICI 貸款成長為 24.1%。HDFC 排除 FCNR(B) 相關放貸後的成長率為 14.4%；即使調整後，兩者仍有顯著差距。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 逾期放款總額比率 | 截至 2026 年 9 月 30 日，HDFC：1.11%；ICICI：1.20%。 |
| 逾期放款淨額比率 | 截至 2026 年 9 月 30 日，HDFC：0.37%；ICICI：0.30%。 |
| 季度信用成本 | HDFC：0.46%；ICICI：0.20%。 |
| HDFC 或有準備金 | 約 ₹49,500 crore，約占貸款的 1.5%。 |
存款流入伴隨利差取捨
ICICI 吸收約 $18 billion 的 FCNR(B) 存款，並將其中相當大一部分投入放貸，包括海外貸款。這些資產擴大了資產負債表，但其收益率低於國內放貸。
ICICI 淨利息利差從前一季的 4.36% 降至 4.18%。前一季的數字也受惠於退稅利息，帶來 8 個基點的正面影響，因此不應將公布的全部降幅歸因於放貸組合變化。
管理層預期 2027 財年第三季利差將進一步溫和下滑，之後自第四季起回升。這是展望，而非已實現的改善。
HDFC 公布的資產淨利息利差為 3.16%，按季下降 10 個基點。其資金壓力包括 FCNR(B) 資金流、資金成本，以及活期與儲蓄帳戶存款占比降低。
HDFC 的復甦取決於資金成本降低
Anand Rathi 表示，HDFC 一直難以縮小合併後與 ICICI 之間的營運差距。由於活期與儲蓄帳戶存款成長落後於放貸成長，該券商預期，資金成本劣勢需要更長時間才能消除。
不過，該券商認為 HDFC 的利差可能已觸底。分析師預期，FCNR(B) 存款的運用以及高成本借款到期償還，將帶來支撐。這些潛在效益仍有待後續業績呈現。
股價表現則大不相同。根據截至 2026 年 10 月 19 日的資料，ICICI 股價年初至今報酬率為 3.5%，HDFC 股價則下跌 28%。這波修正促使 JM Financial 將 HDFC 評等從「加碼」上調至「買進」，但該評等仍是券商的看法，並非營運復甦已完成的證據。
資產品質呈現不同面向
兩家銀行在各項資產品質指標上各有優勢。HDFC 的逾期放款總額比率較低，而 ICICI 的逾期放款淨額比率與信用成本較低。
ICICI 的信用成本受惠於逾期轉列不良貸款減少，以及一筆大型企業回收款。HDFC 的信用成本略有上升，但逾期轉列不良貸款總額與淨額均較前季下降。HDFC 另持有規模可觀的或有準備金緩衝。
結論
9 月季度業績顯示 ICICI 成長較快，而 HDFC 的復甦仍取決於資金經濟效益改善。下一個報告期將檢驗 ICICI 管理層對利差進一步溫和下滑的預期，以及 HDFC 是否開始實現分析師預期的改善。
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