Axis Bank 於 2026 年 10 月 19 日在 BSE 的股價下跌逾 4%，至 ₹1,232。此前，該銀行公布第二季獨立淨利潤年增 38%。年增表現強勁，但同時伴隨季度淨利潤下滑及公布的放款利差收窄，令券商對目標價看法分歧。
重點摘要
- FY27 第二季淨利潤達 ₹7,003 crore，低於 LSEG 彙編的分析師平均預估 ₹7,124 crore。
- 公布的淨利息收益率按季降至 3.36%，但資產品質有所改善。
- 券商維持正面評級，但對目標價及利差復甦前景看法不一。
目錄
Axis Bank 股價回落，儘管全年利潤成長
10 月 19 日的報價是交易時段的即時截點，並非已確認的收市價。股價下跌發生於 10 月 17 日公布截至 2026 年 9 月 30 日季度業績之後，該季度為 2027 財政年度第二季。
若按季度比較，盈利表現不如 38% 的年度利潤增幅所顯示的那麼強勁。獨立淨利潤由前一季的 ₹7,114 crore 降至 ₹7,003 crore。營業利潤年增 6% 至 ₹11,083 crore，但較 6 月季度下跌 5%。
相較於各家機構的預測，業績也呈現不同結果。利潤低於 LSEG 彙編的平均預估，但 Jefferies 表示業績高於其自身預測。不同的比較基準有助解釋為何券商評估並不一致；股價變動本身不足以確定單一原因。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| Jefferies | 維持買進評級；目標價維持每股 ₹1,700。 |
| Centrum Broking | 維持買進評級；目標價由 ₹1,630 下調至 ₹1,530。 |
| Dolat Capital | 維持增持評級；目標價由 ₹1,525 下調至 ₹1,470。 |
| 360 One WAM | 維持買進評級；目標價上調至 ₹1,590。 |
利差壓力使放款成長更顯複雜
Axis Bank FY27 第二季業績重點顯示，淨利息收入年增 12% 至 ₹15,371 crore，放款增加 23%，存款成長 21%。核心營業利潤上升 11% 至 ₹10,998 crore。
Centrum Broking 指出，公布的淨利息收益率為 3.36%，較前一季下降 10 個基點。若排除外幣非居民銀行存款（稱為 FCNR(B) 存款）的影響，該銀行公布的利差為 3.47%。Centrum 表示，這項調整後指標按季改善 1 個基點。
這項區別很重要，因為外幣存款流動同時影響整體成長數據與利差。若排除與相關 FCNR(B) 存款掛鉤的放款，全年貸款成長率為 19%，而公布數字為 23%。
Centrum 和 Dolat Capital 均指出，零售放款成長對改善利差至關重要。按期末計，活期及儲蓄帳戶存款年增 11%、按季增 2%，低於存款總額的成長幅度。
評級維持正面，券商目標價分歧
Jefferies 維持買進評級，指出收入較佳，且提列的準備金低於其預期。該機構上調核心預估，同時納入 FY28 銀行保險費用可能下調的因素，並指出相關情況仍有待進一步明朗。
Centrum 維持買進評級，但下調目標價，理由包括財資收益較弱、營業費用較高，以及需要零售貸款持續成長。Dolat 維持增持評級，但因對利差可持續性的疑慮而調降目標價。
360 One WAM 維持買進評級並上調目標價。該機構表示，由於其他收入較低、費用較高，盈利略低於其預估。該券商亦表示，銀行仍有信心透過運用多餘流動性及利率上調，推動 FY27 下半年利差復甦。這仍是預期，並非已公布的業績。
以下目標價為券商預估，並非有保證的未來交易價格。
信用品質改善形成支撐
不良貸款總額降至貸款的 1.16%，年減 30 個基點；淨不良貸款比率下降 9 個基點至 0.35%。
年化淨新增不良貸款比率下降 30 個基點至 0.75%，年化淨信用成本下降 28 個基點至 0.45%。這些指標顯示，在利差備受討論之際，信用品質並未惡化，反而有所改善。
結論
Axis Bank 的業績呈現全年盈利強勁、信用品質改善，但季度盈利能力走弱的局面。接下來幾個報告期將檢驗管理層對下半年利差復甦的預期；零售貸款成長與多餘流動性的運用，將是評估這項預期的關鍵。
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