美國合眾銀行 2026 年第三季獲利增加，創紀錄的營收抵銷了較高的費用與信用損失提列。10 月 15 日公布業績後，DA Davidson 於 10 月 18 日重申買進評級及 73 美元目標價。該銀行也表示，計畫在未來一至兩季內恢復買回股票；這是預計中的資本返還，而非已完成的庫藏股買回。
重點摘要
- DA Davidson 在第三季業績公布後，維持買進評級及 73 美元目標價。
- 季度每股盈餘年增 9.8%，但較第二季略為下滑。
- 恢復庫藏股買回仍屬計畫；該銀行的 CET1 資本比率則與前一季持平。
目錄
美國合眾銀行營收創高，帶動獲利上升
該銀行的2026 年第三季財報顯示，歸屬於美國合眾銀行的淨利為 22.02 億美元，較一年前增加 10%。稀釋後每股盈餘為 1.34 美元，去年同期為 1.22 美元，第二季則為 1.35 美元。
按應稅等值基礎計算，淨營收總額達 79.70 億美元，年增 8.7%。同一基礎下，淨利息收入增加 5.6%，受惠於貸款成長、小型企業信用卡投資組合收購，以及固定資產重新定價。
非利息收入增加 13.1%，原因包括資本市場收入、信託與投資管理費，以及企業支付和資金管理收入增加。執行長 Gunjan Kedia 表示，BTIG 整季業績挹注，使資本市場收入增加 69.3%。
年增與季增表現的差異值得留意：每股盈餘較 2025 年大幅改善，但略低於緊接在前一季的水準。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 淨利差 | 2026 年第三季為 2.84%，一年前為 2.75%。 |
| 效率比率 | 為 55.9%，2025 年第三季為 57.2%。 |
| 平均資產報酬率 | 為 1.25%，高於一年前的 1.17%。 |
| 平均貸款 | 為 4,095.48 億美元，年增 8.0%。 |
| 平均存款 | 為 5,266.02 億美元，年增 2.9%。 |
| 每股普通股宣告股利 | 2026 年第三季為 0.54 美元，一年前為 0.52 美元。 |
成本上升抵銷部分營收增益
非利息費用年增 7.1%，反映 BTIG 業務、薪酬與福利增加、科技支出，以及行銷和業務拓展成本上升。儘管如此，該銀行仍報告營運槓桿為正 240 個基點，表示按其公布的衡量方式，營收成長快於費用成長。
信用指標表現不一。淨核銷率從一年前的 0.56% 及第二季的 0.53%，降至 0.51%。然而，信用損失提列費用年增 14.5%，達 6.54 億美元。
美國合眾銀行表示，提列費用增加是由於收購小型企業信用卡投資組合，部分影響則由經濟展望改善及信用表現轉佳所抵銷。因此，核銷率下降並未轉化為提列費用降低。
庫藏股買回計畫與分析師目標價應分開看待
DA Davidson 的 73 美元目標價代表該公司的估值觀點，並非公司指引，也不保證未來股價。該機構重申買進評級，理由是本季營收與獲利能力年增較強。
美國合眾銀行表示，隨著資本水位改善，可能在未來一至兩季內恢復買回股票。該銀行截至 9 月 30 日的普通股第一類資本（CET1）比率為 10.8%，與第二季持平，低於一年前的 10.9%。預計恢復買回不應被視為股票已經買回的證據。
結論
本季呈現年增獲利走強，同時費用與提列額也上升的情況。下一季業績將有助於檢視營收是否持續快於成本成長，以及預計恢復買回是否已進入執行階段。
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