吉利盈利增長與中國電動車價格壓力形成對比

2026年上半年，吉利盈利增速高於營收，為中國電動車產業面臨的價格壓力提供了另一種情況。截至10月16日，競爭仍是汽車製造商面臨的挑戰；但吉利最新公布的財務業績於8月17日發布，顯示核心利潤上升、毛利率擴大，而非盈利能力惡化。

重點摘要

• 上半年歸屬於母公司擁有人核心利潤上升46%，高於營收15%的增幅。
• 上半年海外銷售強勁後，吉利將2026年出口目標提高至920,000輛。
• 截至10月的股息和估值指標反映的是市場某一時點的狀況，並非新的派息公告，也不代表回報有保證。

目錄

• 吉利盈利顯示上半年盈利能力增強
• 出口擴張帶來更高的年度目標
• 股息覆蓋能力不等於股息確定性
• 結論

吉利盈利顯示上半年盈利能力增強

吉利2026年上半年業績公告顯示，截至6月30日止六個月營收為人民幣1,736億元，歸屬於母公司擁有人的核心利潤為人民幣96.8億元。毛利率升至17.9%，每輛車核心利潤按年增長45%，達人民幣6,806元。

這些數據將吉利的業績表現與更廣泛的競爭環境區分開來。激烈的車價競爭可能擠壓行業利潤率，但這並不能證明吉利在本報告期內自身的盈利能力有所下降。核心利潤也是公司披露的一項獨立指標，不應與法定淨利潤混為一談。

吉利的品牌組合包括吉利、領克和極氪，涵蓋不同客群。不過，品牌定位高端及數碼服務本身並不能證明公司能免受價格競爭影響。

出口擴張帶來更高的年度目標

上半年出口約達474,000輛，按年增長158%，已高於2025年全年出口的420,000輛。其後，吉利將2026年出口目標由640,000輛提高至920,000輛。

修訂後的目標仍是管理層的目標，並非已實現的銷售業績。拓展海外市場令吉利的銷售基礎不再局限於中國；此外，其下半年計劃還包括吉利TT電動跑車和吉利戰艦700越野車。

股息覆蓋能力不等於股息確定性

10月16日的市場快照顯示，吉利股息率為3.23%，派息比率為29%。派息比率表示，按該計算所採用的盈利計，股息佔比不到三分之一；但這不能證明未來派息或增加股息已獲保證。

吉利過去12個月的市盈率為8.87倍，低於一年前的低點8.54倍。接近該低點只是描述其歷史交易區間，並不能證明股價被低估。估值倍數和股息率都不能取代對未來盈利及現金創造能力的評估。

結論

儘管價格環境艱難，吉利上半年業績仍顯示核心盈利能力有所改善。接下來值得關注的營運里程碑，是其計劃於下半年推出的新車，以及朝修訂後的2026年出口目標邁進的進度。

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