印尼重新分類於 2026 年 10 月 15 日進入正式諮詢階段，MSCI 當日提議將其印尼指數的市場地位由新興市場改為獨立市場。此項變更尚未定案：MSCI 將徵詢投資者意見後再作決定，理由是對印尼股票市場的持股透明度、疑似協同交易及執法情況仍存持續疑慮。
重點摘要
- MSCI 提議列為獨立市場，而非轉入其前沿市場類別。
- 印尼已宣布的改革尚未化解機構投資者對市場運作的疑慮。
- 諮詢期間，對部分指數變動的現行限制仍然有效。
目錄
印尼重新分類仍處於提議階段
MSCI 的印尼市場分類諮詢提出的是脫離新興市場地位的方案，而非立即變更。MSCI 表示，除非諮詢過程提出明確證據，證明市場治理與運作已有重大改善，足以構成重新考慮的理由，否則預計將按方案推進。
對於評估印尼在國際股票基準指數中定位的投資者而言，這項區分十分重要。擬議的分類變更會使未來指數處理方式面臨不確定性，但公告並未證實基金已完成撤資，也未量化對股價、印尼盾或債券殖利率的影響。
MSCI 亦表示，市場參與者的意見顯示，轉入前沿市場不足以反映市場問題的嚴重程度。目前考慮的具體地位是獨立市場。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 諮詢啟動日期 | 2026 年 10 月 15 日。 |
| 意見回覆截止日期 | 2027 年 4 月 30 日。 |
| 最終決定截止日期 | 2027 年 6 月 30 日或之前。 |
持股透明度與執法情況是疑慮主因
MSCI 在 2026 年 6 月的市場分類檢討中，曾指出投資者對股權結構不透明及疑似協同交易的疑慮。MSCI 在 10 月的公告中表示，印尼股票市場各處尚未持續展現足夠進展。
印尼當局已宣布，將加強對持股超過 1% 股東的資訊揭露、採用更細緻的投資者分類、發布高持股集中度報告，並制定朝最低自由流通股比例 15% 邁進的路線圖。自由流通股比例措施仍是規劃中的要求，並非已在全市場完成的變更。
機構投資者強調，改革必須持續一致地落實，並展現持久且重大的成果。MSCI 表示，對疑似協同交易的疑慮仍未消除，也缺乏有意義執法的證據。因此，此次諮詢的關鍵在於已證明的改善，而不只是宣布改革。
徵詢意見期間，指數限制持續實施
MSCI 將繼續暫停對印尼證券實施部分既有指數變動，直至另行通知。MSCI 不會提高外國投資者納入因子或股數、不會將證券納入 MSCI 印尼可投資市場指數，也不會將證券向上調升至較大型的市值區段指數。
這項暫停並未停止所有指數維護作業。MSCI 將繼續刪除印尼當局依據高持股集中度架構認定的證券，並運用 1% 股東資訊揭露資料調整自由流通股估算值。
MSCI 可能公布市場參與者意見的臨時更新，但尚未承諾公布日期。
結論
下一個已確認的時間節點是 2027 年 4 月 30 日意見回覆截止日。在 MSCI 作出最終決定之前，擬議的獨立市場分類仍待定案，現行指數限制亦將持續實施。
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