2026 年 10 月 22 日，印度債券連續第三個交易日下跌，推動基準政府公債殖利率升破 7.45%；油價上漲加劇通膨疑慮，也提高了市場對印度儲備銀行進一步升息的預期。
重點摘要
- 2036 年到期的基準債券殖利率收於 7.4596%，較前一交易日上升 1.69 個基點。
- 在印度儲備銀行於 10 月稍早將附買回利率調升至 5.50% 後，每桶 112.50 美元的油價進一步加劇通膨疑慮。
- 儘管政府公債遭到拋售，隔夜指數交換利率大致持平。
目錄
印度債券殖利率連續 10 週上升
基準 6.94%、2036 年到期的政府公債殖利率收於 7.4596%，前一交易日為 7.4427%。過去 10 週的累計升幅達 69 個基點。
債券殖利率與價格呈反向變動，因此殖利率上升代表基準債券的市場價值進一步下跌。最新收盤殖利率也突破了具心理指標意義的 7.45% 水準。
InCred Global Asset Management 多策略信貸部門董事總經理兼主管 Tanuj Khosla 表示，油價與美國公債殖利率上升，正推高包括印度在內的新興市場殖利率。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 一年期隔夜指數交換 | 2026 年 10 月 22 日收於 6.56%。 |
| 兩年期隔夜指數交換 | 收於 6.63%。 |
| 五年期隔夜指數交換 | 流動性較高的五年期利率收於 6.80%。 |
油價與食品成本加劇升息疑慮
亞洲交易時段油價攀升至每桶 112.50 美元，布蘭特原油觸及 5 月以來最高水準。胡塞武裝進一步襲擊沙烏地阿拉伯，加深了市場對中東衝突擴大及原油供應中斷的擔憂。
印度近 90% 的石油需求仰賴進口，因此容易受到能源成本持續上漲的影響。季風雨量不足後，食品價格走高也加重壓力；經濟學家預期零售通膨將超過印度儲備銀行 6% 的容忍上限。
印度儲備銀行於 10 月稍早將附買回利率調升至 5.50%，這是近四年來首次升息，並轉向有步調的緊縮立場。最新政策會議紀錄顯示，利率可能進一步上調。
印度儲備銀行於 2020 年發布的利率傳遞機制說明，闡述央行升息如何傳導至借貸成本，進而抑制支出與通膨。這項政策機制可作為市場擔憂進一步緊縮的背景，但並未確定下次升息的時間。
投資人評估進一步緊縮之際，交換利率持穩
隔夜指數交換利率收盤大致持平，與政府公債價格下跌形成對比。多數不利因素已反映在交換利率定價中。
Khosla 預期，除非布蘭特原油價格從每桶 112 美元大幅回落，否則基準債券殖利率將在年底前測試 7.50%–7.60%。他也預期印度儲備銀行將於 12 月升息。這些是他的預測，並非央行已宣布的決策。
結論
這波拋售使基準殖利率升至 7.45% 以上，但交換利率幾乎沒有進一步重定價。油價與即將公布的通膨數據仍是值得關注的關鍵發展；印度儲備銀行進一步升息目前仍屬預期，而非已宣布的決策。
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