HPCL財報：燃料銷售虧損拖累，第二季利潤下滑6%

HPCL截至2026年9月30日止季度的財報顯示，合併淨利約為₹3,625 crore，較去年同期下降6%；燃料銷售虧損抵銷了煉油利潤率走強帶來的收益。國營的Hindustan Petroleum Corporation於10月22日公布業績，從前一季度約₹12,265 crore的虧損轉為獲利。

重點摘要

• 第二季利潤較前一季回升，但仍低於去年同期水準。
• 上半年煉油利潤率大幅走強，但以低於市價銷售燃料限制了獲利能力。
• 季度銷售量上升5.5%，煉油廠以滿載產能運作。

目錄

• HPCL財報反映煉油與行銷業務的分化
• 未認列LPG短缺額達₹18,049 crore
• 煉油廠滿載運轉推升銷售
• 結論

HPCL財報反映煉油與行銷業務的分化

HPCL於2026年4月至9月、即2027財政年度上半年的平均毛煉油利潤率達每桶$27.89，去年同期為$5.95。這些是半年數據，並非僅指第二季的利潤率。

公司表示，計算上述利潤率時，未計入特定石油產品出口所受的特別附加消費稅（Special Additional Excise Duty）及道路與基礎設施附加稅（Road & Infrastructure Cess）影響。因此，這些數字不應被視為每桶原油加工最終帶來的獲利貢獻。

HPCL表示，西亞衝突期間，部分石油產品受壓抑的行銷利潤率損害上半年獲利能力。國營石油行銷公司以低於市價的價格銷售汽油、柴油及液化石油氣，以減輕價格波動對消費者的影響。

未認列LPG短缺額達₹18,049 crore

HPCL披露，截至2026年9月30日，以低於市價銷售LPG鋼瓶所形成的累計負向緩衝額（公司稱為未認列）為₹18,048.82 crore。2026年3月31日為₹12,798.67 crore，去年同期為₹14,240.64 crore。

上半年該餘額增加約₹5,250 crore。這是累計未認列金額，並非單獨列報的第二季費用，不應與季度淨利數字混為一談。

這項曝險涉及規模龐大的消費者業務。截至2026年6月30日，HPCL的零售與LPG經銷網絡包括25,238個零售據點及6,391個LPG經銷商據點，展現其燃料行銷業務的規模。

煉油廠滿載運轉推升銷售

HPCL於FY27第二季加工原油6.20 million tonnes，產能利用率達100%。包括出口在內的銷售量年增5.5%，達12.73 million tonnes。

季度資本支出為₹2,085 crore，主要用於強化煉油與行銷基礎設施及提升營運效率。另外，公司的EBITDA改善計畫Project Samridhi 2.0在上半年累計創造₹327 crore的應計收益，相當於每桶約$0.18。

營運數據顯示，較高的加工量與銷售量並不足以單獨決定獲利能力：煉油經濟效益改善的部分成果，受到燃料行銷利潤率承壓所抵銷。

結論

HPCL恢復單季獲利，但煉油利潤率走強仍未能消除低於市價銷售燃料所帶來的壓力。下一個報告期間將顯示這波復甦能否延續，以及累計LPG短缺額是否持續擴大。

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