Kaiser Aluminum 2026 年第三季財報顯示銷售額強勁成長，但金屬價格影響及生產成本壓低利潤率，使調整後營業利潤的增幅較小。公司於 10 月 21 日公布業績，淨銷售額為 12.145 億美元，去年同期為 8.435 億美元。管理層維持全年展望，但目前預期調整後 EBITDA 成長將接近其區間下緣。
重點摘要
- 受惠於有利的定價與產品組合，加工收入成長 25%。
- 調整後 EBITDA 成長 3%，但利潤率從 23.2% 降至 19.1%。
- 全年調整後 EBITDA 成長預期維持在 45%–55% 的原區間，但目前預估將接近區間下緣。
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Kaiser Aluminum 財報顯示銷售額成長與加工收入增長有所區別
Kaiser Aluminum 的2026 年第三季業績公告顯示，加工收入為 4.39 億美元，高於去年同期的 3.51 億美元。這項非 GAAP 指標從淨銷售額中扣除避險合金金屬成本，有助於區分公司的加工收入與通常轉嫁給客戶的金屬成本。
這項區別之所以重要，是因為銷售額增加同時反映出出貨量增加與金屬價格上漲。避險合金金屬成本上升 57%，出貨量則增加 11%。因此，相較於單看銷售額，加工收入的成長更能聚焦呈現定價與產品組合的改善。
Trentwood 廠區 Phase VII 投資所增加的產能支撐了出貨量。與此同時，去年同期的比較基期受到該項投資相關計畫性部分停工的影響。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 第三季淨利 | 2026 年為 3,100 萬美元，2025 年為 4,000 萬美元。 |
| 第三季稀釋每股盈餘 | 為 1.84 美元，去年同期為 2.38 美元。 |
| 第三季調整後淨利 | 為 3,200 萬美元，去年同期為 3,100 萬美元。 |
| 第三季調整後稀釋每股盈餘 | 為 1.89 美元，去年同期為 1.86 美元。 |
| 第三季營業利益 | 為 5,500 萬美元，去年同期為 4,900 萬美元。 |
金屬價格時差與營運成本擠壓利潤率
調整後 EBITDA 達 8,400 萬美元，去年同期為 8,100 萬美元。以加工收入而非淨銷售額計算的利潤率下降了 4.1 個百分點。
本季金屬價格時差造成約 100 萬美元的不利影響，而去年同期則有 2,800 萬美元的有利影響。這項時差影響反映生產中認列的鋁成本與期間內市場價格之間的差異；相較去年同期，造成約 2,900 萬美元的不利影響。
Kaiser 也指出，由於廢料使用率降低及營運效率下降，金屬消耗成本上升，使調整後 EBITDA 利潤率受到約 640 個基點的影響。這些壓力主要來自 Bellwood 計畫性部分停工，以及包裝材料輥塗生產線持續承擔的初期啟動成本。
儘管調整後淨利略有上升，呈報淨利仍然下滑，凸顯 GAAP 與公司調整後指標所呈現的結果有所不同。
需求維持穩健，但全年獲利預期下修
航空航太、高強度產品及一般工程領域的需求維持強勁。包裝業務受惠於產品轉向價值較高的塗層產品；汽車擠壓材的出貨量與加工收入則較去年同期下滑。
對於 2026 全年，管理層仍預期加工收入成長將落在 10%–15% 區間的高端。公司維持調整後 EBITDA 成長 45%–55% 的展望，但目前預期結果將落在區間下緣，原因包括計畫性停工、執行表現、客戶年終庫存調整，以及金屬相關的不利因素。
執行長 Keith A. Harvey 表示，客戶洽談內容日益聚焦於未來成長、長期供應及擴充產能需求。這些評論反映管理層對 2026 年以後商機的看法，並非已完成的訂單或新的財務指引。
現金流生成增強資產負債表
Kaiser 在 2026 年前九個月創造 2.48 億美元營運現金流及 1.76 億美元自由現金流。淨負債槓桿率從 2025 年底的 3.4 倍改善至 2.0 倍，截至 9 月 30 日的流動性總額為 6.87 億美元。
公司宣布每股 0.77 美元的季度股息，將於 2026 年 11 月 13 日支付予 10 月 23 日登記在冊的股東。另外，Fred Stephan 預定於 11 月 1 日接替 Harvey 出任總裁兼執行長，Harvey 則將轉任執行董事長。
結論
下一次預定更新為 Kaiser 於 2026 年 10 月 22 日上午 10 時（美東時間）舉行的財報電話會議。屆時管理層將討論本季業績及維持不變的全年展望，包括造成獲利預期落在區間下緣的營運壓力。
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