Loop Capital將蘋果評級下調至「持有」，股價下跌

2026年10月20日，Loop Capital將蘋果評級從「買入」下調至「持有」後，蘋果股價在盤前交易中下跌1.3%。該公司質疑iPhone出貨量能否如預期在2027年前逐步回升，並警告記憶體成本上升可能壓縮毛利率。

重點摘要

• Loop Capital下調評級，但仍看好蘋果的長期前景。
• 該公司指出iPhone出貨預期及硬體獲利能力面臨風險。
• 蘋果先前公布的6月季度業績可作為歷史背景，但不能證實上述風險。

目錄

• 出貨預期受到檢視，蘋果股價回落
• 6月季度業績提供歷史毛利率基準
• 結論

出貨預期受到檢視，蘋果股價回落

Loop Capital關注的核心問題是，預期iPhone銷量在2027年前回升的情況能否實現。該公司下調評級，反映其對這項展望的看法轉趨謹慎，而非蘋果宣布下調出貨指引。

該公司也指出，記憶體成本上升可能拖累毛利率。這使未來業績面臨兩項不同問題：蘋果能賣出多少台裝置，以及這些銷售能帶來多少利潤。這些疑慮屬於分析師的評估，並非蘋果獲利能力出現新一輪下滑的已公布證據。

儘管下調評級，Loop Capital仍看好蘋果的長期成長前景，尤其是服務業務。不過，該公司認為，蘋果股價需要基本面催化因素才能支撐其估值。股價下跌1.3%指的是盤前交易情況，並非已完成的正常交易時段結果。

6月季度業績提供歷史毛利率基準

蘋果公布的2026財年第三季業績顯示，iPhone、Mac及服務業務營收均實現雙位數成長。該業績涵蓋截至2026年6月27日的季度，可作為較早期的營運基準，但不能視為Loop Capital在10月提出的出貨與成本疑慮之證據。

蘋果公布該季度公司整體毛利率為50.1%，其中包括關稅退款帶來約2個百分點的有利影響。比較此毛利率與後續期間時，這項效益值得納入考量：公布的整體數字並非單純反映產品與服務的基本獲利能力。

兩者的差異在於，一邊是表現強勁的已公布季度業績，另一邊則是分析師對未來情況的審慎看法。先前的成長與此次評級下調，均無法確定iPhone出貨量或記憶體成本最終會如何影響後續業績。

結論

蘋果下一次公布業績時，將為iPhone銷售、服務業務成長及毛利率提供新的基準。這些結果有助於檢驗Loop Capital下調評級所依據的風險；單憑盤前跌幅，尚無法判定這些疑慮是否成立。

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