Kotak Mahindra 股價於 2026 年 10 月 26 日早盤上漲，此前該銀行公布截至 9 月季度淨利年增 29.5%，達 ₹4,212 crore，主要受其他收入增加帶動。JPMorgan、Motilal Oswal 和 JM Financial 調高目標價，但分析師仍指出，放款利差近期面臨壓力。

重點摘要

  • 上午 9:41，股價上漲 1.84%，報 ₹438.40，低於早盤高點 ₹446.30。
  • 三家券商調高目標價，Bernstein 則維持「與大市表現一致」評級。
  • 儘管市場預期放款將更強勁，外幣存款融資仍是近期利差方面的隱憂。

目錄

Kotak Mahindra 股價回吐早盤漲幅

該股在印度國家證券交易所早盤一度上漲約 3.6%，之後於上午 9:41 回落至 ₹438.40。前一交易日收盤價為 ₹430.50。所報漲幅是盤中時點的數據，並非收盤報酬率。

這份財報涵蓋截至 2026 年 9 月 30 日的季度。Kotak 的 季度業績檔案 列出 FY2027 及第二季資料，包括新聞資料表、投資人簡報、新聞稿及財報電話會議錄音。

項目詳情
JPMorgan維持「加碼」評級；目標價由 ₹468 調高至 ₹492。
Bernstein維持「與大市表現一致」評級；目標價維持 ₹500。
Motilal Oswal維持「買進」評級；目標價上調至 ₹500。
JM Financial評級上調至「買進」；目標價由 ₹415 調高至 ₹500。

券商調高目標價，但評級看法不一

JPMorgan 維持「加碼」評級，並將目標價由 ₹468 調高至 ₹492。該行形容第二季表現強勁，主要營運指標均優於預期，並表示活期存款與儲蓄帳戶存款組合改善，可能有助利差回升。

Motilal Oswal 重申「買進」評級，並將目標價調高至 ₹500。該券商將 FY27 和 FY28 的獲利預估分別上調 3% 和 7%。該券商表示，管理層重申貸款成長指引，預計約為名目 GDP 成長率的 1.5–2.0 倍，並由零售及無擔保貸款業務支撐。

JM Financial 將該股評級上調至「買進」，並將目標價由 ₹415 調高至 ₹500。Bernstein 的看法較為審慎，維持「與大市表現一致」評級及 ₹500 目標價。Bernstein 表示，企業及小型企業貸款支撐資產負債表成長，但利差收窄幅度仍較同業更大。

這些目標價及獲利預估調整是券商的評估，並非公司指引，也不代表未來股價有所保證。

融資成本將成為下一項獲利考驗

外幣非居民（銀行）存款（FCNR(B)）是分析師評估中反覆提及的隱憂。JM Financial 表示，這項融資可延長負債期限，並留下約 ₹205 billion 尚未部署的流動資金，可用於支撐 FY28 前高於趨勢的貸款成長。

這帶來時點上的問題：資金尚未投入貸款之前，融資成本可能先壓低利差。JM Financial 預期，FCNR(B) 存款的完整季度影響將使 2026 年 12 月季度利差維持疲軟；隨著流動資金投入運用，以及附買回利率變動逐步傳導，利差將自 2027 年 3 月季度起回升。

信用品質則提供了支撐。JPMorgan 和 Bernstein 均形容資產品質趨勢平穩。Motilal Oswal 表示，轉向預期信用損失計提預計對淨值的影響低於 2%；這仍是估計值，並非已完成轉型後的結果。

結論

12 月季度業績將是下一項考驗，屆時可觀察存款融資成本及貸款資金運用對利差的影響。預期 3 月季度利差回升仍是券商預測，尚未獲得確認。

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