2026年10月26日公布的Anthropic IPO披露显示，该公司今年上半年营收为162.9亿美元，凸显了这家Claude开发商在企业AI领域的扩张。但云服务合作伙伴销售额的不同处理方式，使其营收难以与OpenAI直接比较；与此同时，公司巨额亏损也令盈利能力问题悬而未决。

要点

  • Anthropic 2026年上半年营收超过其2025年全年45.9亿美元的总额。
  • 云市场会计处理差异，使其无法与OpenAI进行简单的营收排名比较。
  • 一项巨额非现金费用导致Anthropic的净亏损远高于营业亏损。

Anthropic IPO令企业业务增长成为焦点

Anthropic报告称，2025年营收为45.9亿美元，高于2024年的3.86亿美元；2026年前六个月营收则达到162.9亿美元。企业对Claude商业应用的需求，尤其是软件开发工具，推动了这一增长。

Anthropic的 Claude Code开发者工作流指南 介绍了一种基于终端的智能体，可读取代码库、编辑文件并执行命令。其用途包括调试错误、编写和运行测试，以及审查代码变更。这些能力说明了该产品在软件开发中的作用；但这份指南并不能证明其销售表现。

与此同时，OpenAI凭借ChatGPT拥有广泛的消费者影响力，并已拓展至商业软件、开发者工具和AI智能体领域。竞争问题不只是用户覆盖范围，还在于各公司将需求转化为付费业务的能力。

为何营收 headline 数字不足以定论

OpenAI报告称，2026年第二季度营收为67亿美元。这一季度数据与Anthropic上半年的总额涵盖的期间不同，不应视为同口径比较。

此外，两者的会计处理也有区别。Anthropic将某些云市场销售的全额计入营收，并将平台费用单独入账。OpenAI则从其营收数据中剔除部分类似的云合作伙伴销售额。

因此，仅凭营收 headline 数字无法确定哪家公司的底层业务规模更大。要进行更准确的评估，需要采用可比的报告期间，并对合作伙伴交易进行一致处理。

营业亏损与非现金费用反映不同情况

Anthropic报告称，2026年上半年营业亏损为6.93亿美元。其净亏损则远高于此，达到807亿美元，主要是因为一项非现金会计费用；该费用与可能最终转换为股份的债券估值上调有关。

这一区别很重要：净亏损并不意味着Anthropic在这半年内花掉了807亿美元现金。营业亏损更接近反映营业收入与费用之间的差额，但它本身并不是现金产生量或消耗量的衡量指标。

Anthropic和OpenAI都面临巨大的计算资源和基础设施需求。因此，销售额快速增长本身并不能证明其中任何一家已实现可持续盈利。

云合作伙伴拓展覆盖面，也带来依赖

2025年，亚马逊和谷歌的云市场占Anthropic对客户销售额的47%。两家公司均提供计算基础设施、投资Anthropic，并在AI领域与其竞争。

这些合作关系让Claude得以触达已在购买云服务的企业，但也使其分销的重要部分集中于两家实力强大的合作伙伴。OpenAI同样依赖重要的科技合作关系，包括微软。

对潜在股东而言，这份文件更清楚地呈现了核心权衡：企业需求正在迅速增长，但对合作伙伴的依赖、计算资源承诺以及提供AI服务的成本，仍是商业模式中的重要组成部分。

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