Kajaria在2027财年第二季度实现销量同比增长10%，EBITDA利润率也有所提高，尽管天然气成本居高不下。管理层在2026年10月26日的业绩讨论中表示，增长得益于需求增强和市场份额提升，并预计未来两个季度销量将实现两位数增长。

要点摘要

  • 综合营收同比增长24%，在提价后增幅超过销量增长。
  • EBITDA利润率升至19.5%，但管理层强调将着力提升销量，而非大幅进一步扩大利润率。
  • 扩建后的Srikalahasti项目计划于2027年6月投产。

销量和价格上涨推动Kajaria业绩增长

Kajaria的EBITDA利润率从2026财年第二季度的17.94%升至2027财年第二季度的19.5%。EBITDA是指息税折旧摊销前利润。

管理层表示，各地区和终端用户细分市场的销量均有所增长，包括零售和项目销售。公司在北部和南部工厂，对陶瓷砖、抛光玻化砖和釉面玻化砖实施了约12%–13%的提价。

因此，营收增长既反映了销量增加，也体现了定价改善，而非单靠销量扩张。卫浴产品营收同比增长22%，粘合剂营收增长69%。

Kajaria财务业绩档案 列出了2026–27财年第二季度相关资料及此前各报告期的信息；但该索引本身并未提供业绩电话会议中讨论的详细数据。

Morbi地区供应中断带来机遇与采购风险

管理层估计，Morbi制造业集群的400–500家工厂中，有40%–50%因出口疲软以及难以转嫁天然气成本上涨而停产。管理层表示，这一供应中断使Kajaria等正规生产商受益。

管理层表示，Morbi生产商提价幅度较大，使其与Kajaria之间的价差从约40%缩小至20%–25%。这可能巩固Kajaria的竞争地位，但Morbi也是外包瓷砖的重要供应来源。

Kajaria预计在2027财年销售约1.3亿平方米，其中约4200万平方米来自Morbi。因此，该集群的供应中断既带来供应和成本风险，也带来赢得业务的机会。

管理层还指出，运费居高不下且集装箱供应有限，制约了出口需求。

增长展望优先考虑市场份额，而非进一步扩大利润率

管理层预计，未来两个季度销量将继续实现两位数增长，这得益于在二线和三线城市进一步拓展、增设专卖展厅以及强化经销商网络。这些是预期，并非已实现的业绩。

公司近期不计划进一步提价。管理层表示，期末利润率应维持在约19.5%；天然气采购、生产效率和物流方面可能实现的成本节约将转让给客户，以支持销量增长，而不是大幅提高利润率。

Srikalahasti扩建项目规模已从1000万平方米扩大至1250万平方米，预计于2027年6月底前投产。Kajaria预计，在整体扩张计划下，新增的自有产能将降低公司对外包的依赖。

下一项里程碑

下一项预定产能里程碑是扩建后的Srikalahasti项目于2027年6月底前投产。

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