印度IT股票10月市值回升约3.87万亿卢比；与此同时，外国投资者在9月季度买入了价值6,463亿卢比的行业股票。
要点
- Nifty IT指数10月上涨约17%，其中TCS领涨主要科技股，涨幅达23%。
- 外资投资具有选择性：Wipro和Infosys的外资持股比例上升，而TCS和Mphasis则小幅下降。
- Jefferies认为部分个股仍有进一步估值重估的空间；HSBC、Axis Mutual Fund和PL Capital则指出增长及人工智能相关风险。
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印度IT股票收复失地，但外资买入并不均衡
Nifty IT成分股的总市值在10月从约22.01万亿卢比增至25.88万亿卢比。除TCS上涨23%外，Tech Mahindra上涨20%，Mphasis和Wipro各上涨19%，Infosys上涨17%，HCL Technologies上涨16%。Oracle Financial Services Software逆势下跌，跌幅约为5%。
该指数10月约17%的月度涨幅，此前是2026年前两个月约20%的跌幅。自2月以来，Nifty IT跑赢Nifty 50指数12个百分点，其中大部分相对表现改善发生在10月。
NSDL数据显示，外国投资者在9月季度向IT股票投入了6,463亿卢比。
Wipro的外资持股比例从6月的8.85%升至9月的9.46%，Infosys则从27.09%升至27.44%。尽管Oracle Financial Services Software的股价10月下跌，其外资持股比例仍增加173个基点，达到11.43%。Persistent Systems的外资持股比例没有变化，而TCS和Mphasis则小幅下降。
Jefferies将涨势归因于增长预期的变化
Jefferies认为，10月的上涨主要源于市盈率重估，并指出大多数IT股票的营收增长或每股收益预期并未上调。其分析师Akshat Agarwal和Ayush Bansal表示，市场对长期增长的预期变得更具韧性。
在FY27第二季度业绩公布后，市场一致预期的FY28美元营收增长预测并未遭到大幅下调，这与此前两个财报期后的情况不同。分析师称，企业在宏观经济环境疲弱和人工智能相关通缩压力下仍能保持增长，也令投资者更愿意重新审视长期增长预期。
Jefferies估计，当前估值意味着大型IT公司的FY26至FY36有机固定汇率营收增长率为0%–9%，中型企业为6%–14%。对大多数公司而言，这些增长率比FY16至FY26的实际增长低2至4个百分点。
Infosys和Sagility相较各自历史增长路径的折价最大，约为6个百分点。Jefferies认为，在大型IT公司中，只有Infosys和TCS仍有进一步估值重估空间；在中型公司中，Sagility尤为突出。
盈利前景令其他机构保持谨慎
HSBC表示，FTSE India IT目前的远期市盈率为18倍，低于约23倍的五年均值。该行提醒，估值折价反映了增长疲弱：行业盈利增速已从近几年的4%–5%放缓至约2%–3%，主要原因是人工智能带来的通缩压力。
该行预计，FY27将是行业最具挑战的一年，之后FY28和FY29有望复苏。即便如此，该行预测的增长率也仅处于中个位数水平。
Axis Mutual Fund仍低配IT服务板块。该机构表示，人工智能支出仍集中于基础设施，而非可自由支配的技术服务；与此同时，传统服务业务仍承压。在人工智能成为重要收入来源之前，它可能会拖累利润率和增长。
该基金管理公司还指出，大型和中型IT公司、咨询机构以及人工智能与数据专业服务商之间的竞争日益激烈。卢比走弱可能有助于改善利润率，但企业或会将部分收益再投资于新能力建设。
PL Capital维持IT服务板块低配150个基点，理由是增长缓慢且人工智能对盈利能力的影响存在不确定性。该机构认为，中型公司可能调整得更快、增长前景更好，但也表示许多公司的估值仍然偏高。
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