9月保证金债务增速大幅放缓，但投资者借款购买证券的金额仍接近6月创下的纪录高位。美国银行技术策略师保罗·恰纳表示，借款动能减弱可能是股市的警示信号。

要点

  • 9月保证金债务年增长率降至31.4%，低于5月的53.7%。
  • 9月借款额为1.48万亿美元，比6月的纪录高位低1.5%。
  • 恰纳表示，过去，极高增速出现类似放缓时，往往与市场见顶有关。

保证金债务增速从5月峰值回落

金融业监管局近期数据显示，2026年5月至9月，保证金债务年增长率大幅放缓。今年年初，借款额的增速远快于股市涨幅。

根据美国银行的分析，5月53.7%的增长率为1998年以来第四高。更高的三次读数分别出现在2000年、2007年和2021年，均早于股市下跌。

这一历史规律是恰纳指出的一项警示，并不能确认市场随后必然会下跌。

杠杆为何会在市场下跌时带来影响

尽管增速已经放缓，9月保证金债务仍处于高位，达1.48万亿美元，而6月的纪录高位为1.5万亿美元。价格下跌时，使用杠杆的投资者可能会被要求追加抵押品或被迫卖出，从而可能加大抛售压力。

美国银行还将高收益债券利差扩大，以及资金转向医疗保健和必需消费品等防御性板块，列为市场警示信号。

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