在英国将于 2027 年 10 月 25 日扩大加密资产监管制度之前，通过受监管平台接入 DeFi 已成为政策分歧的焦点。Coinbase 欧洲政策负责人 Katie Harries 在 2026 年 10 月 22 日发表的一篇评论文章中警告称，执行要求可能会实质性阻断此类接入。金融行为监管局（FCA）公布的立场则提出逐案监管和制定指导意见的计划，并未明确规定全面禁令。
要点
- Harries 认为，要求交易必须通过获授权的场所进行，可能会导致受监管平台无法将客户连接到去中心化协议。
- FCA 表示，其规则适用于存在可识别控制实体的 DeFi 企业，并计划制定针对性指导意见。
- 更广泛的加密资产监管范围预计将于 2027 年 10 月 25 日扩大。
目录
英国 DeFi 接入为何存在争议
这场争议涉及通往去中心化金融的受监管接入渠道，而非人们能否直接使用开放协议。DeFi 利用软件支持借贷和交易等活动，无需传统银行或经纪商处理交易。
Harries 认为，要求受监管平台仅在 FCA 授权的场所执行客户订单，会造成实际障碍：去中心化协议可能不存在能够申请授权的个人或实体。她认为，将集中式交易要求应用于这些集成，可能会构成事实上的禁令。
这是 Coinbase 高管提出的政策警示，并非已确定的监管结果。Harries 承认，目前没有规则明确禁止企业提供 DeFi 集成功能。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 交易与买卖 | 纳入 FCA 关于受监管加密资产活动的政策声明范围。 |
| 借贷 | FCA 维持零售客户保护措施，包括信息披露、征得同意和适当性测试。 |
| 托管 | 保障要求涉及所有权、记录、对账和私钥管理。 |
| 质押 | 该框架包括信息披露、合同条款、客户同意和记录保存。 |
FCA 已确认的内容
FCA 关于加密资产监管制度的政策概述列出了受监管活动的最终规则和指导意见。概述称，该制度以议会于 2026 年 2 月 4 日通过的法规为基础，受监管活动的完整范围将自 2027 年 10 月 25 日起扩大。
对于 DeFi，监管机构表示，若存在可识别的控制实体，其规则和指导意见便适用，这与财政部界定的监管范围一致。FCA 将逐案评估适用范围，并就针对性指导意见征求意见，其中包括去中心化程度的客观指标。
FCA 还指出，运营韧性和金融犯罪是制定此类指导意见时需要考虑的领域，同时表示希望避免过度规定细节的规则，以免妨碍创新。这明确了监管机构所述的监管思路，但并未解决所有关于获授权中介机构如何将客户连接到去中心化协议的问题。
拟议替代方案：监管接入渠道
Harries 建议将监管义务重点放在提供接入服务的受监管平台上。此类企业可以说明客户何时离开受监管环境、取得客户同意、评估特定协议，并向监管机构报告事件和使用情况。
她的论点回应了这场讨论中提出的三项担忧：客户可能误解自身受到的保护、企业可能利用集成功能规避义务，以及金融犯罪或市场韧性风险。她认为，排除受监管接入渠道反而可能使相关活动脱离 FCA 的实际监测范围。
这些措施是她提出的方案，并非已确认适用于所有 DeFi 集成的要求。实际上的关键区别在于，是监管中介机构的行为，还是判定底层协议本身是否属于监管范围。
结论
接下来值得关注的政策进展是 FCA 计划就针对性 DeFi 指导意见展开的咨询。监管机构对适用范围和中介机构责任的处理方式，将有助于澄清 Harries 提出的接入问题，而英国的监管范围扩展定于 2027 年 10 月实施。
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