IBM盈利超预期，盘后股价上涨4.5%

IBM于2026年10月21日公布的第三季度业绩超过预期，股价在盘后早盘交易中上涨4.5%。公司报告的非GAAP经营每股收益为2.95美元，营收为171亿美元，并上调了全年自由现金流增长展望。

要点

• 调整后每股收益为2.95美元，高于市场一致预期的2.87美元。
• 软件收入增长8%，咨询收入按报告口径持平。
• IBM上调现金流展望，并宣布派发每股1.69美元的季度股息。

目录

• IBM盈利超预期，但毛利率下降
• 软件业务领跑，业务增长表现不一
• 现金流增强支撑上调全年展望
• 股息将于12月派发
• 结论

IBM盈利超预期，但毛利率下降

IBM公布的第三季度业绩显示，在截至2026年9月30日的三个月里，营收同比增长5%，按固定汇率计算增长6%。销售额超过市场一致预期的168.4亿美元，经营每股收益同比增长11%。

持续经营业务的GAAP摊薄每股收益达到2.31美元，同比增长26%。这一指标与IBM的经营每股收益不同，后者剔除某些项目。

各项盈利能力指标表现不一。经营毛利率同比下降20个基点至58.5%，低于分析师预期的59.3%。不过，经营税前利润率扩大70个基点至19.3%，表明毛利率下滑并未阻止利润表更下游指标的改善。

软件业务领跑，业务增长表现不一

软件业务创造了78亿美元收入，按IBM取整后的口径增长8%，按固定汇率计算增长9%。数据和混合云产品推动了收入扩张，但自动化收入有所下降。

咨询业务收入为53亿美元，按报告口径基本持平，按固定汇率计算增长2%。基础设施业务收入增长4%至37亿美元；分布式基础设施强劲增长，与IBM Z收入下降形成对比。

这些差异值得关注，因为整体销售额增长并不代表IBM各业务的需求普遍向好。在公司三大业务板块中，软件业务增长最为强劲。

现金流增强支撑上调全年展望

IBM第三季度实现自由现金流30亿美元，同比增加7亿美元。经营活动净现金流增加9亿美元，达到40亿美元。

管理层目前预计，全年自由现金流将同比增加超过10亿美元。公司维持按固定汇率计算的营收增长4%至5%的预测；按当前汇率，预计外汇对全年增长的影响为中性。

截至9月底，公司持有现金、受限现金及有价证券共111亿美元。总债务为638亿美元，其中包括127亿美元的IBM融资债务；此前IBM在前九个月投入114亿美元用于收购。

股息将于12月派发

IBM董事会批准每股普通股派发1.69美元季度现金股息，计划于2026年12月10日支付，股权登记日为11月10日。公司第三季度通过派息向股东返还了16亿美元。

季度自由现金流超过股息支付额，为当期现金覆盖情况提供了具体衡量依据。但这并不保证未来派息，未来分配仍取决于业务表现和董事会决定。

结论

尽管毛利率走软、咨询销售持平，IBM仍实现盈利超预期，现金流也有所增强。接下来已确认的股东相关日期为11月10日的股息登记日和12月10日的支付日；管理层上调后的现金流展望仍是全年目标，并非已实现的结果。

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