Randstad 2026年第三季度业绩改善，有机营收增长3.9%，基础EBITA增长10%，达到2.11亿欧元。这家人力资源服务公司于2026年10月21日公布营收为61.15亿欧元；美国需求走强和严格的成本管理帮助抵消了毛利率持续承压的影响。
要点
- 基础EBITA利润率上升20个基点至3.5%，尽管毛利率下降60个基点。
- 美国运营业务营收增长19%，而欧洲专业人才需求仍不均衡。
- 管理层预计毛利率总体稳定，第四季度运营费用将因季节性因素略有上升。
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Randstad盈利改善，但毛利率承压
Randstad的2026年第三季度业绩公告显示，营业利润为1.77亿欧元，净利润为1.10亿欧元。这些报告口径指标不同于2.11亿欧元的基础EBITA和1.33亿欧元的调整后净利润。
基础EBITA较上年同期增加2,000万欧元，较第二季度增加2,900万欧元。运营费用环比减少1,300万欧元至8.78亿欧元，按有机口径计算也低于上年同期。Randstad内部全职当量员工人数环比持平，较上年同期减少3%。
尽管毛利仅增长1%，业绩仍有所改善。毛利率同比下降60个基点，但降幅较第二季度的70个基点和第一季度的80个基点有所收窄。大型客户业务增长较快造成30个基点的压力；荷兰集体劳动协议变更又令集团毛利率稀释15至20个基点。
运营盈利能力上升而毛利率下降，凸显了成本控制和生产率对本季度盈利改善的重要性。整合成本和一次性项目合计1,500万欧元，主要与比利时、德国和法国有关。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 第三季度基础自由现金流 | 2.50亿欧元 |
| 应收账款周转天数 | 57.4天，环比减少0.2天 |
| 净债务 | 同比减少7,300万欧元 |
| 杠杆率 | 降至1.5 |
| 2026年有效税率展望 | 趋向30%至32%区间的较高端 |
美国增长走强，欧洲表现仍有分化
北美基础EBITA利润率达到5.3%，同比上升70个基点。美国运营业务营收增长19%，美国专业人才业务恢复增长，增幅为3%；数字化专业领域持平。
首席财务官Jorge Vazquez表示，运营业务贡献了约1,000万欧元的增量EBITA，这得益于数字化平台市场以及服务大型客户的交付中心。职业流动和再就业安置业务也有所贡献，而数字化和专业人才业务不再拖累业绩改善。
欧洲各地表现不一。荷兰有机营收增长3%，伊比利亚增长8%，其中西班牙增长9%。法国营收下降3%，但9月恢复了业务量增长。首席执行官Sander van ’t Noordende表示，欧洲专业人才需求有一些令人鼓舞的亮点，但现在判断整体复苏仍为时过早。
数字化平台市场助力提高生产率
Randstad通过数字化平台市场记录了230万个自主排班班次，并与人才进行了150万次AI对话。管理层表示，目前约有17%至18%的业务采用平台市场模式。
集团范围内，每名内部全职当量员工对应的在岗人才数量同比增加6%。在美国，这一增幅超过20%。Van ’t Noordende表示，在人才供应充足时，平台市场能够以相对较低的边际成本满足客户新增订单。
这些数据反映的是运营活动和生产率，而不是单独披露的AI利润贡献。管理层正继续扩大这一模式，西班牙和印度已上线，英国几乎所有运营业务目前也都采用平台市场模式。
第四季度展望指向毛利率稳定
管理层预计，第四季度毛利率环比总体保持稳定。第三季度有利的假日季节性影响消退后，运营费用预计将略有上升；Vazquez表示，基础成本水平将持平。
同比比较基数预计将容易约100个基点。另据管理层预计，随着Randstad进入2027年第一季度，荷兰集体劳动协议对毛利率的影响将完成年度化，从而缩小同比差距。
Van ’t Noordende在业绩公告中提到，10月的趋势有所改善。这只是早期交易情况的指示，并非已经完成的第四季度业绩，也不是量化的营收预测。
结论
Randstad第三季度业绩改善，得益于美国业务活动增强和成本下降，而欧洲需求仍不均衡。第四季度业绩将显示，10月趋势改善能否转化为进一步增长，同时毛利率是否如管理层预期般总体保持稳定。
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