菲利普莫里斯2026年第三季度调整后摊薄每股收益达到季度纪录，为2.36美元，较上年同期增长5.4%。公司10月21日发布的公告显示，无烟产品和可燃烟草产品均实现营收增长，但报告摊薄每股收益下降4.9%，至2.12美元。管理层仅因汇率因素调整了全年调整后每股收益预测，维持不变的则是剔除汇率影响后的增长展望。
要点
- 净营收增长5.5%，达到114亿美元；营业利润增长14.1%，达到49亿美元。
- 美国ZYN出货量增长4.2%，VEEV电子雾化产品出货量增长61.6%。
- 全年调整后每股收益指引为8.29–8.44美元，剔除汇率影响后的增长预期仍为7.5%–9.5%。
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菲利普莫里斯业绩显示报告结果与调整后结果出现分化
菲利普莫里斯国际公司第三季度业绩公告显示，有机营收增长7.1%，高于报告营收5.5%的增幅。总出货量增长0.6%，其中无烟产品出货量增长2.7%，卷烟出货量基本持平。
调整后摊薄每股收益从2.24美元升至2.36美元；剔除汇率影响后，增幅为5.8%。报告每股收益下滑主要反映了对股权证券投资进行的非现金公允价值调整。这一区别很重要：创纪录的调整后业绩剔除了影响公司报告盈利的项目。
营业利润增长14.1%，达到49亿美元；有机增长率为10.5%。菲利普莫里斯表示，净营收、毛利和营业利润均创下季度纪录。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 2026年经营活动现金流预测 | 按当前汇率计算约为135亿美元 |
| 2026年资本支出预测 | 14亿–16亿美元 |
| 年末杠杆目标 | 净债务与调整后EBITDA之比接近2.0倍 |
| 2026年股票回购假设 | 不进行股票回购 |
无烟产品增长与强劲的卷烟定价相结合
无烟产品贡献了本季度净营收的40%以上，以及前九个月净营收的约42%。这些产品已在110个市场销售。
IQOS加热烟草产品出货量增长1.5%，达到415亿支。调整后的市场内销售额——公司称其是最接近消费者实际购买量的指标——增长7.1%。VEEV电子雾化产品出货量增长61.6%。
在美国，ZYN出货量增长4.2%，达到32亿袋。美国业务板块营收增长22.7%，得益于销量增长，以及相较上年同期促销活动带来的有利定价比较。不过，随着商业投资增加，该板块营业公司收入下降3.3%。
可燃烟草产品也作出了显著贡献。国际可燃烟草产品营收增长6.5%，定价贡献为8.9%。本季度的业绩受部分市场分销条款变动提振；管理层表示，未来季度不会再以同等幅度出现这一影响。
汇率调整未改变年度每股收益的基本展望
菲利普莫里斯预测全年调整后摊薄每股收益为8.29–8.44美元，较2025年增长9.9%–11.9%。其中包括预计有利的汇率贡献，即每股0.18美元，低于此前预测的0.24美元。剔除汇率影响后，预期增幅仍为7.5%–9.5%。
管理层维持有机营收增长5%–7%的区间，并认为最终结果更有可能落在区间中段或上半段。有机营业利润增长预期仍为7%–9%，但公司目前认为最终结果更有可能落在区间中段或下半段，这反映了地缘政治因素带来的成本压力，以及美国增长投资的增加。
该预测假设能源相关投入成本上涨对第四季度的影响略大。菲利普莫里斯还计划进一步增加对ZYN的投资，包括支持将大多数旗舰产品从每罐15袋改为20袋。
现金创造支撑投资，股息随之上调
菲利普莫里斯将常规季度股息上调8.8%，至每股1.60美元，相当于年化每股6.40美元。其全年财务计划还包括进一步降低杠杆，并且不进行股票回购。
公司预计资本支出将主要用于支持无烟业务。经营活动现金流预测仍取决于年末营运资金需求。
结论
第四季度将检验菲利普莫里斯的预期能否实现：国际无烟产品业务加速增长，同时应对更高的投入成本和增加的ZYN投资。这些是实现其维持不变的剔除汇率影响后全年每股收益增长预测的关键变量。
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