2026年第三季度，Stifel营收基本持平，但利润有所增长；费用下降和股数减少支撑了每股收益。10月21日，这家金融服务公司公布，截至9月30日的三个月内，普通股股东可获得的净利润为2.248亿美元，较上年同期增长11.3%。
要点
- GAAP摊薄后每股收益从1.22美元升至1.40美元；调整后每股收益从1.30美元升至1.46美元。
- 财富管理业务营收创纪录，帮助抵消机构交易和投资银行业务营收下滑的影响。
- 薪酬费用下降，推动公司GAAP税前利润率从20.0%升至21.7%。
目录
Stifel利润增长，但营收未扩张
Stifel第三季度业绩公告显示，净营收为14.26亿美元，较上年同期的14.29亿美元下降0.2%。非利息支出总额下降2.3%，至11.17亿美元，带动税前利润增长8.2%，达到3.096亿美元。
薪酬及福利支出下降3.1%，至8.135亿美元；非薪酬运营费用则基本持平。费用基数下降意味着公司每获得一美元营收，能够留存更多利润。
调整后（即非GAAP）普通股股东可获得净利润为2.341亿美元，上年同期为2.144亿美元。这些数据剔除了包括合并相关成本、重组及遣散费用在内的调整项目；它们与报告的GAAP业绩不同。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 季度回购 | 约160万股普通股，平均价格为每股76.95美元。 |
| 过去12个月回购 | 5.644亿美元，约合730万股。 |
| 有形账面价值 | 普通股每股26.05美元，较上年同期增长12%。 |
| 普通股一级资本比率 | 14.5%，上年同期为14.8%。 |
| 有效税率 | 24.4%，2025年第三季度为26.1%。 |
财富管理业务抵消机构业务疲软
全球财富管理业务季度营收创纪录，达到9.803亿美元，较上年同期增长8%。该业务部门税前利润从3.427亿美元升至3.744亿美元。
资产管理营收增长14%，Stifel将其归因于市场估值上升以及净新增资产增长。财富管理净利息收入增长11%，资产负债表规模扩大带来的贡献超过了利率下降的影响。交易业务营收下降3%，反映客户活动减少。
机构集团则表现相反。营收从5.004亿美元降至4.303亿美元，税前利润从8,930万美元降至7,630万美元。
机构投资银行业务营收下降6%。固定收益交易业务营收下滑34%，股票交易业务营收下降29%。Stifel表示，已实现交易收益减少、交易量走弱等因素带来压力；此外，欧洲股票业务重组还使营收同比减少700万美元。
贷款增长与回购影响资产负债表
银行贷款达到261亿美元，较上年同期增长21%。客户资产总额为5,765亿美元，其中收费型客户资产为2,397亿美元。
Stifel在本季度回购了价值1.24亿美元的普通股。回购使加权平均摊薄流通股数减少3%，推动每股收益增幅超过普通股股东可获得净利润的增幅。
董事长兼首席执行官Ronald J. Kruszewski表示，Stifel有望再创年度业绩纪录。这一表述反映的是管理层展望，并非已经实现的全年业绩。
结论
2026年余下的季度将决定Stifel能否实现管理层预期的年度纪录。关键经营问题在于，财富管理业务增长和费用控制能否继续抵消机构业务营收疲软。
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