截至2026年10月21日的一周内，去中心化交易所PancakeSwap的总锁仓价值（TVL）上升近19%，达到约24亿美元。与此同时，平台就交易手续费分配和CAKE代币排放量改革提案启动投票。该提案名为The Flip，拟提高流动性提供者的手续费分成；但相关变更仍须等待投票结果，投票将于10月24日结束。
要点
- 锁仓价值增加约3.8亿美元，增幅主要集中在V3资金池。
- The Flip拟将V3和Infinity资金池的流动性提供者手续费分成提高至88%，但现有Infinity资金池除外。
- CAKE每日排放量将分阶段下降，最终从目前的22,500枚降至7,000枚。
目录
PancakeSwap的TVL增幅主要集中在哪里
DeFiLlama数据显示，总锁仓价值从10月14日的约20.2亿美元升至10月21日的24亿美元。V3资金池的流动性增加逾一倍，从3.36亿美元升至约7.38亿美元。
V3约4.02亿美元的增幅超过该交易所整体3.8亿美元的增幅，这意味着其他部分的变动抵消了部分增长。TVL也会受到存入资产市场价格变化的影响，因此不能将其增幅全部视为新增存款。
流动性增长与治理投票进程同期发生，但这并不能证明提议中的变更导致了增长。新的手续费结构尚未实施。
| 事项 | 详情 |
|---|---|
| 治理投票 | 2026年10月21日至24日；投票开始时，提案仍待批准。 |
| 计划开始实施 | 若提案获批，计划于2026年11月开始实施。 |
| 初始排放阶段 | 随着各条链在约三个月内采用新方案，CAKE每日排放量为11,000枚。 |
| 最终排放量触发条件 | 达到自2025年4月水平起供应量减少20%的目标后，CAKE每日排放量降至7,000枚。 |
手续费提案将带来哪些变化
PancakeSwap在The Flip官方讨论帖中提出，在11条受支持的区块链上，V3和Infinity资金池的手续费将按88%分配给流动性提供者、12%分配给协议。目前，大多数现有资金池会将约66%–68%的交易手续费分配给提供者。V2资金池将维持现状。
按照拟议的分配比例，每1,000美元适用的兑换手续费中，提供者将获得880美元，而目前约为660–680美元。PancakeSwap估算，若将该结构应用于2025年的交易量，提供者原本可多获得约6,200万美元手续费。这是追溯性估算，并非收入预测。
现有Infinity资金池存在一项单独的实施限制：其提供者手续费在资金池创建时即已固定。对于这些资金池，降低协议手续费会减少兑换手续费总额，而不会提高提供者所得。
提高手续费分成可能提升提供流动性的吸引力，但并不保证每位提供者的回报都会增加。新增资本会使手续费收入分摊到更大的流动性基础上，而集中头寸仍面临价格区间风险和无常损失风险。
降低CAKE发行量也伴随收入权衡
投票提案提出分阶段降低CAKE的实际排放量。初始阶段将在各条链于约三个月内采用新结构的过程中，将每日发行量降至11,000枚。待达到自2025年4月水平起供应量减少20%的目标后，排放量将最终降至7,000枚。
按最终排放速度计算，发行量将比当前计划低约69%，相当于每年少发行约566万枚CAKE。剩余的每日排放量将用于支持新的生态系统发展基金Pantry。
将更多手续费分配给提供者，意味着协议留存的收入会减少，可能使可用于CAKE回购和销毁的资金减少。PancakeSwap表示，剩余协议手续费中的非稳定币部分将继续用于回购，而V2现有的手续费销毁机制将保持不变。
因此，不应将发行量下降等同于净通缩程度相应改善。供应量的最终变化将取决于实际排放量、由手续费资助的销毁以及实施后的交易活动。
交易活动将检验新激励机制
七天内，PancakeSwap在BNB Chain上的交易量约为46.7亿美元，约占该网络654亿美元总交易量的71%。其锁仓价值约为23.3亿美元，占BNB Chain总锁仓价值58.4亿美元的一部分。
这类交易活动为拟议的手续费调整提供了可观的基础。提高提供者分成能否改善回报，将取决于交易手续费相对于存入资本的水平，而不能只看TVL增长。
结论
下一个已确认的节点是10月24日投票结束。若提案获批，计划于11月开始实施；之后的交易手续费、流动性水平和CAKE销毁情况，将显示修订后的激励机制如何影响流动性提供者和代币供应量。
阅读更多新闻
免责声明
本文由FinanceVelix提供，仅供一般信息参考，不构成个性化的财务、投资、法律或税务建议。市场价格、利率和经济状况可能发生变化；投资存在亏损风险。文中事实反映发布时可获得的资料，之后可能发生变化。请自行核实重要信息，并在需要时咨询合格的专业人士。提及任何资产、公司或服务均不构成推荐。
