阿克苏诺贝尔2026年第三季度业绩显示，提价抵消了销量走弱的影响，公司利润率连续第六个季度扩大。这家涂料公司于10月21日报告调整后 EBITDA 为3.88亿欧元，同时预计全年 EBITDA 约为14.7亿欧元，并在拟议的艾仕得合并案推进之前加快资产出售。
要点
- 有机销售额增长2%，主要受提价5%推动，尽管销量下降且销售组合不利。
- 调整后 EBITDA 利润率升至15.3%，但报告口径下的经营亏损扩大。
- 预计东南亚涂料业务出售协议将有助于去杠杆；艾仕得合并案仍须获得监管批准。
目录
阿克苏诺贝尔业绩体现提价收益与需求变化之别
阿克苏诺贝尔第三季度业绩公告显示，营收为25.38亿欧元，与上年同期的25.47亿欧元大致持平。调整后 EBITDA 按报告口径增长1%，按可比范围和固定汇率计算增长4%。
有机销售额增长来自提价，而非需求上升。价格上涨5%，销量下降2%，销售组合则使增幅减少1个百分点。业务范围变动令报告口径营收减少5%，外汇因素则贡献3%的增幅。
调整后 EBITDA 利润率上升20个基点，达到15.3%。然而，报告口径经营亏损从2900万欧元扩大至7300万欧元；俄罗斯业务终止并表以及巴基斯坦业务剥离影响了经营收益。因此，调整后的改善并不代表所有利润指标均有所好转。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 第三季度经营活动净现金 | 1.87亿欧元，而2025年第三季度为3.31亿欧元 |
| 贸易营运资本 | 占营收15.7%，同比改善130个基点 |
| 投入资本回报率 | 升至13.7% |
| 东南亚剥离业务范围 | 年营收略高于3亿欧元；区域涂料业务仍将保留 |
| 中期盈利能力目标 | 调整后 EBITDA 利润率高于16% |
销量走弱之际，涂料业务利润率改善
装饰涂料有机销售额增长1%，其中提价5%，被销量下降3%及销售组合带来的1个百分点负面影响部分抵消。尽管如此，其调整后 EBITDA 利润率仍提高200个基点，达到19.4%。涂料业务有机销售额增长3%，其中提价5%，销量下降2%。
管理层表示，汽车和一般建筑市场持续疲软。北美汽车修补漆销量仍处于低谷，而航空航天业务实现两位数增长，数据中心建设则支撑了防护涂料需求。
首席财务官 Maarten de Vries 表示，本季度原材料通胀处于高个位数水平，预计第四季度走势相近。管理层对第四季度的假设包括销量持平、提价略高于原材料通胀，以及按计划节省运营费用。
交易成本拖累现金创造
第三季度自由现金流总额为1.19亿欧元，前九个月合计8300万欧元；年初至今的数字受到6900万欧元交易成本拖累。管理层预计全年与合并相关的现金流出约为1亿欧元。
截至季末，杠杆率为2.1倍，接近公司约2倍的目标。公司已签署具有约束力的协议，将东南亚装饰涂料业务出售给立邦，交易估值为12亿欧元，即13.5亿美元。预计净现金收益约为9亿欧元。
德弗里斯表示，出售所得将支持更快去杠杆，并使资本配置回归常态。管理层未承诺具体的2027年杠杆率，也未给出加速股票回购的时间表。
年度展望与艾仕得计划分别核算
阿克苏诺贝尔预计2026年全年调整后 EBITDA 约为14.7亿欧元，按2025年年末汇率计算，并对其在亚洲的液体涂料业务剥离作出调整。该展望以独立经营为基础，不包括拟议的艾仕得合并案带来的影响。
合并预计于2027年初完成，但须获得监管批准。管理层表示，约三分之二的批准已取得，并在计划进行监管要求的资产剥离后，仍维持6亿美元的成本协同目标。
首席执行官 Greg Poux-Guillaume 表示，协同效益测算已考虑可能需要采取的补救措施。计划出售的业务包括阿克苏诺贝尔的欧洲汽车修补漆业务和艾仕得的北美木器业务；管理层预计在交易完成后三年内实现约90%的成本协同效益。
结论
下一项经营考验是，在销量预计持平的情况下，第四季度提价和成本节省能否维持利润率。与此同时，监管批准和所需资产剥离仍是拟议的艾仕得合并案预计于2027年初完成前的关键里程碑。
阅读更多新闻
免责声明
本文由 FinanceVelix 提供一般信息，不构成个性化的财务、投资、法律或税务建议。市场价格、利率和经济状况可能发生变化；投资存在损失风险。文中事实反映发布时可获得的信息，且可能发生变化。请独立核实重要信息，并在需要时咨询合格专业人士。提及任何资产、公司或服务均不代表对其背书。
