M/I Homes第三季度营收下降5%，盈利下滑

2026年第三季度，住宅交付量减少、交房价格走低，拖累M/I Homes营收下滑。截至9月30日的三个月内，这家住宅建筑商实现净利润6,660万美元，摊薄后每股收益2.56美元；上年同期净利润为1.065亿美元，摊薄后每股收益3.92美元。营收下降5%，至10.76亿美元。

要点

• 税前利润下降38%，至8,690万美元，其中包括470万美元的存货减记费用。
• 季度新签合同量下降2%，截至9月的待交付订单积压销售额较上年同期减少9%。
• M/I Homes回购了5,000万美元普通股，同时将住宅建筑业务的债务资本比率维持在18%。

目录

• M/I Homes盈利反映销售额下降和管理费用上升
• 订单放缓导致待交付订单积压规模缩小
• 资产负债表为持续回购股票提供支撑
• 结论

M/I Homes盈利反映销售额下降和管理费用上升

公司于2026年10月21日发布的第三季度业绩公告显示，交付量同比下降2%，从上年同期的2,296套降至2,241套。住宅平均交房价格从47.7万美元降至46万美元，意味着交房数量减少和价格走低均拖累了住宅业务营收。

毛利率为20.9%，剔除存货减记费用后为21.3%。一般及行政费用从7,080万美元升至7,660万美元，销售费用小幅增至6,460万美元。因此，营业利润从1.353亿美元降至8,330万美元。

存货减记费用低于上年同期的760万美元，因此盈利下滑并非由更大规模的存货调整所致。剔除这些费用后，调整后摊薄每股收益（非GAAP指标）从4.14美元降至2.70美元。

首席执行官Robert H. Schottenstein将市场环境艰难归因于抵押贷款利率上升、需求走弱以及经济不确定性加剧。不过，他仍对住房行业的长期基本面表示信心。

订单放缓导致待交付订单积压规模缩小

本季度新签合同共计1,861份，低于上年同期的1,908份。南部地区合同量下降4%，北部地区合同量增长1%。取消率维持在12%不变。

本季度订单增速放缓，与2026年前九个月的情况形成对比：同期新签合同量增长5%，达到6,598份。在同一九个月期间，交付量下降4%，至6,361套。

截至9月30日，待交付订单积压为2,046套，下降7%，总销售额约为11亿美元。其平均售价从55.3万美元降至53.9万美元。待交付订单积压规模缩小，意味着公司进入第四季度时等待交付的已签约住宅数量减少。

资产负债表为持续回购股票提供支撑

截至9月底，M/I Homes持有约6.21亿美元现金、现金等价物及受限现金，且未动用其9亿美元无抵押信贷额度。Schottenstein强调，较低的债务水平和公司的资产负债表有助于公司应对当前住宅市场周期。

股东权益达到创纪录的33亿美元，普通股每股账面价值从上年同期的120.44美元升至129.94美元。公司还在本季度完成了5,000万美元的普通股回购。

在这三个月期间，现金流表现则较弱：经营活动使用现金1,330万美元，而上年同期产生现金4,340万美元。不过，前九个月的经营活动现金净额从1.461亿美元增至1.592亿美元。

结论

M/I Homes进入第四季度时，待交付订单积压规模有所缩小，但流动性充足，住宅建筑业务杠杆率较低。下一期经营业绩将显示，年初至今新签合同量的增长能否在第三季度放缓后持续。

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