现金展望改善、回购规模扩大，通用汽车盈利上升

通用汽车2026年第三季度业绩增长，营收达到500.0亿美元，调整后息税前利润增长21.6%，至41亿美元。10月20日，通用汽车上调了全年调整后汽车自由现金流展望，收窄了调整后利润预测范围，并宣布一项新的、期限多年的200亿美元股票回购授权。

要点

• 归属于股东的第三季度净利润升至33亿美元，去年同期为13亿美元。
• 通用汽车上调了年度现金流预测，同时调整后息税前利润和调整后每股收益指引范围收窄，中值保持不变。
• 通用汽车完成此前的60亿美元回购计划后，董事会又授权回购200亿美元股票。

目录

• 通用汽车盈利增速高于营收
• 现金流指引上调，利润预测区间收窄
• 北美业务抵消国际业务盈利走弱
• 完成原回购计划后推出新的回购授权
• 结论

通用汽车盈利增速高于营收

通用汽车第三季度业绩公告显示，截至2025年9月30日的三个月营收为486亿美元，本季度同比增长2.9%。调整后息税前利润增幅显著更高，调整后息税前利润率从6.9%升至8.2%。

归属于股东的净利润达到33.35亿美元，去年同期为13.27亿美元。摊薄后每股收益从1.35美元升至3.73美元，调整后摊薄每股收益增长32.2%，达到3.70美元。

现金创造能力也有所增强。汽车业务经营现金流增长32.6%，达到80亿美元；调整后汽车自由现金流增长40.0%，达到59亿美元。调整后盈利和自由现金流数据属于非GAAP指标，与报告净利润和经营现金流有所区别。

现金流指引上调，利润预测区间收窄

更新后的展望清楚体现了现金预期上升与盈利预期区间收窄之间的区别。通用汽车上调了调整后汽车自由现金流预测的上下限，但对调整后息税前利润和调整后每股收益预测区间则上调下限、下调上限。

因此，调整后息税前利润预测中值仍为150亿美元，调整后每股收益预测中值仍为13.25美元。这些调整缩小了管理层预期结果的范围，而非提高盈利预测中值。

通用汽车还预计全年归属于股东的净利润为89亿至95亿美元，摊薄每股收益为9.72至10.72美元。其指引未计入未来与特殊项目相关调整可能产生的影响。

北美业务抵消国际业务盈利走弱

北美地区调整后息税前利润增长43.4%，达到约36亿美元，该地区调整后利润率从6.2%升至8.7%。

其他地区和业务表现较弱。通用汽车国际业务调整后息税前利润从2.26亿美元降至2,800万美元，中国权益收益从8,000万美元降至3,200万美元。通用汽车金融调整后税前利润下降16.9%，至6.68亿美元。

这些数据表明，集团调整后盈利的改善并非各业务普遍同步发生，北美地区贡献最大。

完成原回购计划后推出新的回购授权

通用汽车完成了2026年1月宣布的60亿美元股票回购计划。随后，董事会批准了一项新的200亿美元回购授权，且没有到期日。该授权允许未来进行回购，并不代表股票已经回购；通用汽车也可以暂停或终止该计划。

截至9月30日，流通股总数为8.49亿股，低于2025年底的9.04亿股。

董事会还宣布派发每股普通股0.18美元的季度现金股息，将于2026年12月17日支付，派息对象为截至12月4日收盘时登记在册的股东。

结论

通用汽车本季度盈利能力和现金创造能力均有所增强，同时扩大了回购授权。接下来已确认的股东日期为：12月4日确定股息资格，12月17日派息；新的回购计划没有固定完成期限。

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