2026年10月21日，澳大利亚储备银行（RBA）利率前景愈发明朗。副行长安德鲁·豪瑟警告称，自8月以来，通胀前景已明显恶化。BetaShares首席经济学家戴维·巴萨内塞认为，这番讲话增强了11月加息的理由，但豪瑟并未宣布或承诺再次加息。
要点
- 豪瑟表示，油价上涨、人工智能相关需求以及国内产能压力令通胀前景恶化。
- 巴萨内塞预计，如果即将公布的季度截尾均值通胀读数达到至少0.9%，11月将加息。
- RBA面临两难选择：进一步抑制经济活动，还是任由持续通胀根植于市场预期之中。
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RBA利率前景取决于通胀与增长走弱
在10月21日的炉边谈话中，豪瑟表示，银行仍在为11月政策会议最终敲定预测。他对通胀前景明显恶化的描述指向价格压力加剧，并不意味着利率决策已经作出。
他说，油价比8月预测所假设的水平高出约三分之一。人工智能相关投资和技术价格正在增加需求与通胀压力，而市场服务价格则继续反映国内产能限制。
经济活动的情况则更为复杂。豪瑟称，劳动力市场正在降温，消费增长乏力，家庭信心疲弱，住房市场也在调整。不过，海外需求走强以及数据中心投资仍带来局部增长动力。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| RBA 8月季度截尾均值预测 | 0.8%，据巴萨内塞所引述 |
| 巴萨内塞认为加息理由更充分的门槛 | 季度截尾均值增幅达到或超过0.9% |
| 市场隐含的11月加息概率 | 约40%，据巴萨内塞当时所引述 |
巴萨内塞阐述11月加息理由
巴萨内塞表示，即将公布的季度截尾均值通胀数据将是11月决策的关键。他的基准情景仍是再次加息，前提是读数达到或超过他所设定的门槛。
这位经济学家质疑，9月的加息是否已经预先考虑到更强劲的通胀结果；若是如此，决策者或许可以暂停加息。即便如此，他仍认为市场对再次加息的定价偏低。
他的通胀门槛和利率预测是个人判断，并非RBA的规则或政策承诺。同样，他认为该行越来越愿意承担经济衰退风险，这只是对该行沟通内容的解读，并非豪瑟明确表示的目标。
通胀预期为何令决策更复杂
豪瑟表示，一些企业开始将3%至3.5%的通胀率视为可能出现的新常态。他警告称，如果放任预期偏离目标，日后降低通胀的代价可能会更高。
两难之处在于，进一步收紧政策可能会让经济活动和就业进一步走弱；而维持利率不变，则可能让通胀压力变得更加根深蒂固。豪瑟表示，货币政策已经在发挥作用，但通胀前景恶化使这种权衡更为困难。
他还区分了供应冲击的初始影响与后续效应。他说，利率无法增加石油供应，也无法解决冲突，但货币政策可以努力防止成本上升传导为持续涨价和通胀预期。
结论
接下来的考验是预计于下周公布的季度通胀数据，以及11月政策会议。这些事件将显示，前景恶化是否会促使RBA再次加息，还是该行会给此前的紧缩政策更多时间发挥作用。
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