2026年9月，印度核心产出同比增长7.9%，高于8月的5.9%；煤炭产量反弹，炼油产品和铁矿石产量增速加快。10月21日公布的数据标志着修订后指数的最强增幅，不过9月仅是该指数发布的第四个月度数据。
要点
- 9月增幅达到7.9%，高于8月的5.9%和一年前的3.1%。
- 煤炭产量恢复增长，炼油产品和铁矿石产量则大幅加速。
- 修订后的指数涵盖九个行业，但化肥、天然气和原油产量仍处于收缩状态。
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印度核心产出创修订后序列新高
9月数据延续了基础设施相关产出的改善，这得益于与上年同期相比的有利基数。2025年9月的增幅为3.1%。
修订后的指数以2022–23年为基年，取代2011–12年，并将铁矿石纳入其中，使核心行业数量增至九个。因此，所谓序列新高仅适用于新框架，并不代表不受限制的历史纪录。
ICRA首席经济学家Aditi Nayar表示，有利的基数支撑了增速加快。印度巴罗达银行（Bank of Baroda）首席经济学家Madan Sabnavis则将基础设施行业的强劲表现归因于政府支出，其中道路支出提振了水泥需求，铁路拨款则支持了铁和钢的需求。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 电力 | 9月同比增长：11.4%；8月：13.1%。 |
| 钢铁 | 9月增长：4.9%；8月：3.5%。9月增速为三个月来最快。 |
| 水泥 | 9月增长：9.8%；8月：11.7%。 |
| 化肥 | 9月产量下降11.7%；8月产量下降12.4%。 |
| 天然气 | 9月产量同比下降4.6%。 |
| 原油 | 9月产量同比下降1.4%。 |
煤炭产量反弹，炼油产品和铁矿石增速加快
煤炭产量同比增长10.7%，而8月曾下降3.8%。Nayar表示，低基数带来了助力，但她也指出，在发电厂煤炭库存偏低的背景下，产量环比大幅增加。
炼油产品增长10.3%，高于8月的5.6%，也是新序列中的最高水平。Sabnavis表示，燃料需求和出口增加支撑了产量。铁矿石产量增长18.4%，而8月为5.5%。
这轮改善并不均衡。电力和水泥产量继续强劲增长，但增速较8月放缓；钢铁产量增速则加快。化肥、天然气和原油产量仍低于上年同期水平。
工业生产预测仍有分歧
印度经济服务局（Indian Economic Service）对核心行业指数的说明将其描述为一项产量指标，旨在提前反映整体工业活动情况。该说明针对的是旧的八行业框架，而非修订后的九行业序列。
印度巴罗达银行预计，9月工业生产指数（IIP）将增长7.5–8.5%。ICRA的预期较低，为6–7%，低于8月的8%；原因是较高的比较基数可能对核心行业以外的行业构成压力。
这些数字是预测，并非已公布的9月IIP结果。仅凭核心数据走强，尚无法确定其余工业生产的表现。
结论
9月增速加快，既反映了煤炭、炼油产品和铁矿石产量增强，也受到有利基数效应的影响。接下来值得关注的是9月IIP数据，它将显示这轮改善是否扩展至核心行业以外。
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